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五矿期货有色金属早报总结（2024年11月18日）

市场概述：
本周有色金属整体承压，主要受美元走势偏强、国内需求恢复缓慢以及政策变动等多重因素影响，多数品种出现下跌，仅个别品种如碳酸锂和氧化铝呈现分化表现。

主要品种分析：

铜: 上周铜价及伦铜跌幅显著，上海期货交易所库存和LME库存环比减少，而COMEX库存小幅增加。现货方面，升水反弹，但废铜替代优势减弱，需求改善预期与实际节奏有所分化。总体来看，铜价呈现下跌后需求边际回暖趋势，预计逐渐止跌，但短期内缺乏大幅反弹基础，交易区间参考72600-75600元/吨，伦铜参考8820-9300美元/吨。

铝: 尽管国内和海外市场表现出震荡上行，但主要因财政部取消铝材、铜材等出口退税政策，对出口端形成冲击。供应端受氧化铝价格高企影响，部分电解铝企业复产放缓，需求端则受制于出口政策变化，悲观预期阶段性主导市场，价格重心预计逐步扰动，国内主力区间在20000-21000元/吨。

铅、锌、锡、镍: 均呈现下跌趋势，产品进口窗口开启或压力加剧库存积累，美元指数回升令整体金属承压。当前基本面上处于供需双弱的状态，而宏观情绪则左右短线走势。

碳酸锂: 周内价格大幅波动，结构上出现库存去化超预期情况，同时下游新能源汽车产销旺盛与出口抢装，使得后续需求依然强劲支撑碳酸锂。价格波动主要源于空头套保力量释放与产业链反馈。

氧化铝: 国内现货库存持续走低，矿端进口供应紧俏使得基本面矛盾加剧，短期价格易涨难跌，基差显著扩大，建议布局多空策略，但未来废弃氧化铝供给释放节点需关注。

不锈钢: 期货端有所下跌，现货市场出现成交活跃，库存显著减少，需关注高镍铁价格下探对成本线的修复。整体预计偏震荡，需求仍偏多。

宏观情绪： 五矿期货报告指出，短期整体铜铝锌等有色金属面临美强国内需偏弱的情绪压制，但长期依赖于矿端供需格局变化及政策驱动的预期改变，仍有潜在风险和机会。

编制： 五矿期货有色金属研究中心
免责声明： 报告内容来源为五矿期货有限公司，仅供参考。