20260316-东证期货-期货综合周度报告_战争推升通胀_能化表现占优_27页_11mb

报告摘要

战争推升通胀，能化表现占优

核心内容

本周（03.09-03.15）全球商品市场整体上涨，板块表现依次为：能源 > 油化工 > 煤化工 > 农产品 > 黑色 > 有色 > 贵金属。战争局势反复，尤其是美伊冲突的升级，成为商品市场的主要驱动因素。

主要观点

战争推升通胀：美伊战争的持续及霍尔木兹海峡航运受阻，导致油价大幅上涨，进而推动化工、煤炭、油脂等商品价格上涨，形成通胀压力。
TACO信号与市场反转：特朗普释放TACO信号一度引发市场反转，但伊朗强硬态度与霍尔木兹海峡航运未恢复，导致市场再度转向，能化商品持续领涨。
经济数据影响有限：美国2月CPI符合预期，中国2月出口、通胀、金融数据超预期，但未计入战争影响，对市场推动作用有限。
下周展望：战争-通胀-降息预期仍是市场主线，能化商品预计继续表现强势，而农产品、黑色、有色、贵金属可能偏弱。市场波动率维持高位，单边策略需谨慎。
地缘风险支撑能源价格：即使IEA释放石油储备，战争升级与霍尔木兹海峡封锁仍支撑油价高位运行。
化工品受益于战争：能源价格上涨、物流成本上升、伊朗供给问题等导致化工品产业链降负减产，价格偏强。
农产品受能源涨价影响：油脂、白糖等受益于能源替代逻辑，但生猪因累库压力较大而表现疲软。
黑色商品矛盾未解：成本抬升与下游需求疲软的矛盾尚未解决，钢材价格需验证需求恢复。
贵金属短期承压，长期或受益：短期因通胀上升与降息预期下调，贵金属偏弱；但长期若战争加剧全球经济滞胀，黄金仍有上涨空间。
有色商品结构性分化：铜等品种受累库影响偏弱，而铝、碳酸锂等部分受益于战争。

关键信息

主要上涨商品：原油、燃料油、甲醇、INE原油、焦煤、铁矿石、PVC、PTA、豆粕、棕榈油等。
主要下跌商品：黄金、白银、铂、钯、铜、锌、锡、镍、螺纹钢等。
数据支撑：美元指数走强，10Y美债收益率上行，中美利差倒挂；人民币升值节奏放缓；部分商品库存累积，需求端数据表现分化。
重要事件：伊朗推举小哈梅内伊为最高领导人，释放强硬信号；美军轰炸哈尔克岛，伊朗强硬回应；中国将公布1-2月经济数据；何立峰副总理与美国经贸磋商可能有消息流出。