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碳酸锂期货早报（2025年9月1日）

交易员信息

• 机构： 大越期货投资咨询部
• 姓名： 胡毓秀
• 从业资格证号： F03105325
• 投资咨询证号： Z0021337
• 联系方式： 0575-85226759
• 重要提示： 本报告非期货交易咨询业务项下服务，观点仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

1. 市场概览

• 盘面： MA20向上，11合约期价收于MA20下方，中性。主力持仓净空，空增，偏空。
• 基差： 电池级碳酸锂现货价为79650元/吨，11合约基差2470元/吨，现货升水偏多。

2. 供给端分析

• 产量： 上周碳酸锂产量19030吨，环比降0.56%，高于历史同期水平
• 成本与利润：
  • 矿石端：碳酸锂利润1779元/吨（Li₂O6%精矿生产利润差），盐湖端成本31745元/吨（显著低于矿石），盈利空间充足
  • 锂云母生产处于亏损状态（-4973元/吨）
• 进口： 预测下月进口量18500吨，环比增33.62%

3. 需求端分析

• 碳酸锂样本企业库存： 总库存环比降0.28%，冶炼厂库存降7.49%，下游库存增2.51%
• 磷酸铁锂样本企业库存： 94493吨，环比增0.91%
• 三元材料样本企业库存： 17832吨，环比增1.22%

4. 库存与平衡

• 碳酸锂供需平衡： 需求环比减9.7万吨，供给环比增7.6万吨，过剩预期明显
• 新能源车市场： 装车量同比下降，需求疲软

5. 关键观点

• 主要逻辑： 产能错配导致供强需弱，下行动力未现反转
• 利多因素： 减产计划执行、进口碳酸锂量环比下行
• 利空因素： 矿石供给高位、动力电池接货意愿不足
• 主要风险点： 减产/检修超预期、产业出清延迟

6. 趋势预测

• 短期： 供强需弱格局延续，碳酸锂2511合约震荡区间75620-78740元/吨
• 成本端： 锂辉石加工成本环比增0.38%，支撑减弱
• 需求端： 成本主导局面转弱，需求主导转弱

免责声明： 本报告基于公开数据，不构成投资建议。市场有风险，操作需谨慎。