通信行业：从小米10看产业趋势，WiFi6及GaN快充广发证券-17页_1mb

通信行业总结：WiFi6与氮化镓快充趋势分析

核心内容

2020年2月，小米公司发布小米10系列手机，成为首款搭载WiFi6和氮化镓（GaN）快充技术的国产手机，标志着通信行业在5G时代的技术革新趋势开始显现。WiFi6和GaN快充技术因其在速度、效率和便携性方面的显著优势，成为推动5G时代智能终端和网络设备升级的关键技术。

主要观点

1. WiFi6技术趋势

• 技术优势：WiFi6相较于前代技术具有更快的传输速率（峰值9.6Gbps）、更大的接入容量（支持248台设备同时连接）、更低的功耗（终端功耗减少50%以上）。
• 应用前景：WiFi6将成为5G时代主流的无线通信技术，广泛应用于消费电子、智能家居、企业级网络设备等领域。
• 产业链布局：上游芯片厂商包括博通、英特尔、高通等，中游企业级网络设备厂商如紫光股份、星网锐捷等，下游包括手机、笔记本电脑等终端设备。
• 市场预测：全球WiFi芯片出货量预计在2022年达到49亿颗，WiFi6芯片出货量在2019年为3亿颗，2022年预计增长至20亿颗，CAGR高达88%。

2. 氮化镓（GaN）快充技术趋势

• 技术优势：GaN具备高开关频率、高功率密度、低导通电阻等特性，能显著提升充电效率并缩小充电器体积。
• 应用前景：GaN快充技术有望成为5G高功率解决方案，适用于中低压快充、无线快充、数据中心电源、激光雷达等场景。
• 市场预测：根据Yole预测，2020-2023年GaN快充市场增速将达到55%，2023年产值预计达4.2亿美元。

关键信息

WiFi6市场空间

• 技术标准：WiFi6（802.11ax）是新一代无线通信技术，相比WiFi5（802.11ac）性能提升显著。
• 出货量预测：2019年WiFi6 AP出货量占室内AP市场10%，预计2023年将达90%。
• 产业链重点：上游芯片厂商包括博通集成、乐鑫科技；中游企业级网络设备厂商包括紫光股份、星网锐捷。

GaN快充市场空间

• 产业链结构：包括GaN衬底材料、外延、器件设计与制造等环节。
• 衬底材料：目前以硅为主，但未来有望向氮化镓、碳化硅等材料转移。
• 应用场景：涵盖快充、无线充电、数据中心电源、激光雷达等，其中中低压快充市场增长最快。
• 重点标的：士兰微、富满电子（功率器件）；天通股份、横店东磁（磁性材料）；三安光电、云南锗业（化合物半导体）。

投资建议

• WiFi6领域：
  • 上游芯片：关注博通集成、乐鑫科技。
  • 中游企业级网络设备：关注紫光股份、星网锐捷。
• GaN快充领域：
  • 功率器件：关注士兰微、富满电子。
  • 磁性材料：关注天通股份、横店东磁。
  • 化合物半导体：关注三安光电、云南锗业。

风险提示

• WiFi6技术渗透率可能低于预期。
• 其他快充技术可能对GaN产品形成替代。
• 智能终端产业景气度下滑可能影响相关技术的普及速度。

图表索引

• 图1：WiFi6产业链示意图
• 图2：WiFi芯片出货量（单位：亿颗）
• 图3：2019-2023年WiFi6无线AP出货量占比变化（单位：百万台）
• 图4：小米65W氮化镓充电器
• 图5：GaN产业链梳理
• 图6：2019年手机总出货量（万部）和5G手机出货量（万部）

表格索引

• 表1：六代WiFi标准比较
• 表2：各种类型快速充电器性能对比
• 表3：GaN衬底材料性能对比
• 表4：GaN功率芯片的应用场景、市场情况及渗透率
• 表5：WiFi6与GaN快充可比公司估值

结论

WiFi6和GaN快充技术代表了通信行业在5G时代的技术发展方向，其在提升网络速率、降低功耗和优化充电效率方面的优势，将推动智能终端和网络设备市场的持续增长。随着5G商用的推进，相关产业链企业将迎来发展机遇，值得重点关注。