20260204-中国银河-有色金属行业_国储收铜凸显战略价值_为铜注入_安全溢价_3页_525kb

报告摘要

2026年2月3日，中国有色金属工业协会提出完善铜资源储备体系建设，包括扩大国家铜战略储备规模，探索商业储备机制，并考虑将铜精矿纳入储备范围。此举标志着中国对铜资源的战略重视程度进一步提升，不仅是为了稳定市场价格，更是为保障国内铜供应链的安全与韧性。

战略属性提升：此次高位收储已超越单纯的价格调控，体现了中国对能源资源产业链安全的重视，符合党的二十大和二十届三中全会提出的“确保能源资源重要产业链供应链安全”和“完善战略性矿产资源探产供储销统筹体系”的政策导向。
国际竞争加剧：美国也在推进关键矿产储备，计划启动120亿美元的初期项目，以确保对铜等战略资源的可控供应链。尽管近期市场对美国铜关税政策关注度下降，但铜作为美国制造业回归、军工、AI基建和电网重建的关键资源，预计仍会被固化为战略储备。
供需格局变化：全球铜矿供应紧张局面短期内难以缓解，预计2026年铜矿缺口将进一步扩大，全球精铜过剩将缩小至17万吨。若中国与美国同步推进铜储备，全球精铜或将出现短缺，推动铜价上涨。
市场情绪波动：近期铜价下跌部分归因于市场对新美联储主席凯文·沃什的鹰派预期。但分析认为该预期被夸大，沃什更倾向于降息，且美国银行业存款准备金不足，美联储缩表可能性较低。因此，铜价有望在情绪修复后反弹。
下游需求回暖：铜价回调显著提升了下游企业的采购意愿，订单量大幅增长，为铜价的后续企稳上涨提供了基本面支撑。

华立：有色金属行业分析师，联系方式：021-20252629，邮箱：huali@chinastock.com.cn，登记编码：S0130516080004
孙雪琪：有色金属行业分析师，联系方式：021-20252048，邮箱：sunxueqi_yj@chinastock.com.cn，登记编码：S0130525040002

行业评级：推荐（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（相对基准指数涨幅在-5%~10%之间）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）。
公司评级：推荐（相对基准指数涨幅20%以上）、谨慎推荐（相对基准指数涨幅在5%~20%之间）、中性（相对基准指数涨幅在-5%~5%之间）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）。