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报告摘要

每日晨报总结（2025年4月10日）

核心内容概述

本日晨报涵盖了医药、消费、全球主要指数、商品及外汇价格、港股及A股表现等多个板块的分析，重点讨论了荣昌生物泰它西普在gMG治疗中的表现、消费行业在关税政策下的应对策略，以及主要市场指数和个股的走势情况。

主要观点

医药行业

荣昌生物：泰它西普在gMG治疗的III期数据优于已上市竞品，主要终点改善幅度显著，且感染类AE发生率低于安慰剂组，显示出优异的疗效和安全性，有助于长期治疗。
评级维持：继续给予买入评级，目标价为35.2港元，并将其列为医药板块重点推荐标的之一。

消费行业

关税影响：整体需求稳定，个别行业需关注关税政策影响。大部分公司不依赖出口美国，受关税影响较小。
行业表现：
- 家电行业：海尔在美国本土化程度高，美的集团则通过优化供应链和拓展其他市场降低关税压力。
- 潮玩行业：泡泡玛特凭借品牌知名度和市场竞争力，维持海外市场增长。
市场情绪：建议关注消费升级和市场细分领域的投资机会，避免过度反应。

全球主要指数

恒生指数：收盘价20,264，年初至今升跌1.05%，50天平均线为23,270.25，200天平均线为21,048.65。
国指：收盘价7,536，年初至今升跌1.41%。
A股指数：上A收盘价3,340，升跌1.31%；上B收盘价251，升跌0.49%。
美股指数：道指、标普500、纳指均表现较好，但英国富时100、法国CAC和德国DAX均出现下跌。

关键信息

主要商品及外汇价格

布兰特原油：收盘价62.87，三个月升跌-17.46%，年初至今升跌-15.70%。
期金：收盘价2,968.40，三个月升跌11.41%，年初至今升跌12.90%。
期银：收盘价30.32，三个月升跌0.58%，年初至今升跌4.88%。
期铜：收盘价9,829.00，三个月升跌11.10%，年初至今升跌12.90%。
日圆：收盘价144.77，三个月升跌9.13%，年初至今升跌8.56%。
英镑：收盘价1.28，三个月升跌3.69%，年初至今升跌1.86%。
欧元：收盘价1.10，三个月升跌7.18%，年初至今升跌6.60%。
HIBOR：4.58，三个月升跌0.00%，半年升跌0.00%。
美国10年债息：4.30，三个月升跌-7.96%，半年升跌5.77%。

恒生指数技术走势

恒生指数：20,264.49，50天平均线23,270.25，200天平均线21,048.65。
14天强弱指数：28.76。
沽空金额：84,695百万港元。

本周经济数据

美国：4月10日公布3月CPI同比为2.8%。
中国：4月9日公布3月CPI同比为-0.7%，PPI同比为-2.2%；4月11日公布社融数据为22300亿。

每日报告精选

医药行业

荣昌生物：泰它西普gMG III期数据公布，表现优于竞品，维持买入。
恒瑞医药：创新药和对外合作推动业绩高增长，上调目标价。
锦欣生殖：业绩符合预期，政策红利和海外业务驱动长期成长，上调目标价。
固生堂：中医+AI布局清晰，维持买入。

消费行业

领展房托：股价回调提供良好买入机会。
美的集团：2024年业绩符合预期，B端业务加速及政策支持，2025年业绩预期正面。
泡泡玛特：多个海外市场引领增长，品牌知名度和价格策略维持竞争优势。

互联网及教育行业

互联网及教育行业：对等关税压力下估值下调，部分标的接近5年历史最低水平。
网龙网络：业绩短期承压，关注欧美教育市场改善及游戏下半年改善趋势。

其他行业

汽车行业：中国车企影响为零，加快零部件本地化和供应链区域化。
科技行业：对等关税对科技行业影响深远，需关注长期影响。
人形机器人行业：政策驱动、技术拐点与场景革命的三重共振，建议关注。

恒生指数成份股表现

公司名称	股票代码	收盘价（港元）	市值（百万港元）	5天股价升跌%	年初至今升跌%	52周最高（港元）	52周最低（港元）	2024市盈率	2025E市盈率	2026E市盈率	股息率2025E	市账率2025E
长和实业	1 HK	38.60	147,840	-11.97	-6.99	51.55	35.60	7.20	6.78	6.52	5.93	0.27
中电控股	2 HK	61.30	154,871	-4.14	-6.13	71.50	59.70	13.37	12.55	12.13	5.13	1.43
中华煤气	3 HK	6.48	120,916	-6.09	4.35	6.90	5.66	21.64	19.31	18.57	5.38	2.07
汇丰控股	5 HK	71.70	1,286,796	-16.72	-5.41	92.05	61.85	7.14	7.11	6.63	7.13	0.95
电能实业	6 HK	46.30	98,670	-3.64	-14.58	54.95	41.30	16.20	15.66	15.27	6.06	1.12
恒生银行	11 HK	93.80	176,557	-11.01	-1.83	115.20	88.75	10.13	10.70	10.18	7.19	1.07
恒基地产	12 HK	19.88	96,247	-11.45	-15.76	27.25	19.88	10.12	11.24	10.67	8.80	0.31
新鸿基地产	16 HK	66.15	191,688	-10.18	-11.39	91.05	65.70	8.98	8.64	8.47	5.57	0.32
银河娱乐	27 HK	25.55	111,703	-15.26	-22.58	43.30	25.55	13.06	11.37	10.27	4.26	1.41
港铁公司	66 HK	24.10	149,786	-6.23	-11.07	30.45	23.45	8.68	8.70	9.46	5.37	0.78
恒隆地产	101 HK	5.82	27,841	-13.78	-6.58	9.04	5.33	8.79	9.10	9.08	8.83	0.21
吉利汽车	175 HK	14.32	144,274	-15.67	-3.37	18.98	7.47	8.04	9.76	7.80	3.59	1.33
阿里健康	241 HK	4.23	68,020	-11.13	27.41	6.15	2.61	30.67	25.30	20.40	0.00	3.28
中信股份	267 HK	8.37	243,486	-11.15	-9.12	11.04	6.82	3.94	3.48	3.33	7.73	0.28
比亚迪电子	285 HK	29.10	65,568	-21.56	-30.80	60.60	23.60	NA	NA	NA	NA	NA
万洲国际	288 HK	6.52	83,653	-10.56	8.49	7.29	4.92	6.90	7.22	7.00	6.94	0.98
华润啤酒	291 HK	27.45	89,053	-5.34	8.71	38.60	22.10	16.68	14.70	13.31	4.06	2.28
东方海外国际	316 HK	97.90	64,650	-12.43	-14.94	143.50	92.40	3.22	NA	NA	NA	NA
康师傅控股	322 HK	12.96	73,022	-0.31	28.06	13.06	8.29	NA	NA	NA	NA	NA
中石化	386 HK	3.78	90,756	-7.80	-15.06	5.43	3.76	8.95	8.04	7.43	8.30	0.52
香港交易所	388 HK	301.60	381,192	-12.93	2.31	393.80	214.60	29.02	26.57	25.24	3.36	6.86
创科实业	669 HK	73.00	133,119	-11.19	-28.78	121.80	72.05	15.18	12.85	10.77	3.61	2.37
中国海外	688 HK	13.10	143,378	-3.53	5.65	18.32	10.70	8.28	8.22	7.70	4.40	0.33
腾讯控股	700 HK	441.20	4,003,665	-11.37	5.80	544.00	300.80	17.31	15.75	14.21	1.08	3.30
中国联通	762 HK	8.50	260,084	-6.49	15.02	10.82	5.81	11.68	10.51	9.60	5.86	0.64
领展房托	823 HK	33.25	86,441	-10.01	1.22	40.35	29.90	12.87	12.90	12.85	7.90	0.49
华润电力	836 HK	17.74	91,841	-7.12	-6.04	25.00	16.76	6.20	6.01	5.38	6.84	0.84
中国石油	857 HK	5.20	109,714	-17.46	-14.89	8.54	5.20	5.74	5.68	5.55	8.84	0.60
信义玻璃	868 HK	6.84	29,803	-11.51	-13.31	11.46	6.58	7.87	7.72	7.15	6.31	0.76
中升控股	881 HK	11.34	26,987	-15.75	-18.77	18.94	8.53	7.94	NA	NA	NA	NA
中国海油	883 HK	15.94	709,968	-13.56	-16.63	23.50	15.62	5.25	5.17	5.01	8.66	0.87
建设银行	939 HK	6.13	1,563,175	-11.29	-5.40	6.98	4.76	6.85	NA	NA	NA	NA
中国移动	941 HK	79.00	1,632,306	-5.50	3.13	85.00	67.85	11.57	11.02	10.50	6.69	1.11
龙湖集团	960 HK	9.82	64,680	-3.35	-1.80	18.76	7.67	5.58	10.31	9.05	2.54	0.36
信义光能	968 HK	2.42	21,970	-18.52	-22.93	6.40	2.36	19.77	10.61	7.48	4.74	0.66
中芯国际	981 HK	43.25	259,383	-4.00	36.01	57.80	14.02	83.97	48.92	38.53	0.00	1.86
联想集团	992 HK	7.50	93,035	-23.70	-25.60	13.60	7.50	NA	NA	NA	NA	NA
快手	1024 HK	46.60	166,340	-17.08	12.70	66.35	38.15	12.19	10.58	8.42	0.00	2.32
长江基建	1038 HK	46.85	118,044	-2.60	-18.87	58.20	42.50	14.39	13.49	12.29	5.61	0.88
恒安国际	1044 HK	20.45	23,765	-4.44	-8.91	28.95	20.00	9.54	9.35	9.01	7.42	1.03
中国神华	1088 HK	30.90	104,364	-5.21	-8.04	40.30	28.50	9.29	10.79	10.65	6.92	1.32
石药集团	1093 HK	4.98	57,307	-9.95	4.18	7.12	4.34	12.52	10.89	10.79	5.20	1.53
国药控股	1099 HK	17.58	23,589	-5.18	-17.46	23.55	16.06	NA	NA	NA	NA	NA
华润置地	1109 HK	24.85	177,204	-5.51	10.20	32.85	19.12	6.38	6.39	6.16	5.68	0.56
长实集团	1113 HK	29.00	101,494	-7.94	-9.09	36.80	29.00	8.71	7.65	7.29	6.17	0.26
中国生物制药	1177 HK	3.40	62,273	-12.60	6.25	4.15	2.34	16.88	18.66	16.99	1.66	1.74
华润万象生活	1209 HK	35.45	80,915	0.00	22.66	39.45	21.25	19.92	17.65	15.37	3.65	4.07
比亚迪股份	1211 HK	335.20	810,459	-10.57	25.73	424.20	197.50	22.54	17.07	13.89	1.68	3.98
友邦保险	1299 HK	49.95	532,274	-16.26	-11.28	74.55	46.00	11.07	10.11	9.28	3.54	1.64
中国宏桥	1378 HK	12.64	119,624	-13.42	7.48	16.08	9.08	5.05	5.08	4.72	12.07	0.97