20250625-中邮证券-基于相对强弱视角下的扩散指数择时模型_21页_2mb

证券研究报告：金融工程报告
发布时间：2025-06-25
分析师：肖承志
SAC登记编号：S1340524090001
基于相对强弱视角下的扩散指数择时模型

一、核心问题

传统扩散指数模型在大牛熊市中易受市场beta属性影响而钝化。提出两个模型修正：

模型一：指数内部风格轮动

• 基于单一指数内风格因子（如市值、波动率、价值、成长）的相对强弱。
• 计算步骤：
  1. 将指数成分股按因子分两组，比较过去M天收益率跑赢基准的比例。
  2. 计算相对强弱指标R，并归一化。
• 回测展示模型一对沪深300、中证500等成分内因子轮动的择时能力，结合双均线法（短期MA10日、长期MA20日）判断持仓切换。

模型二：指数间相对强弱轮动

• 基于不同指数间的相对强弱判断，进一步推广了模型一。
• 计算步骤：
  1. 分别统计两指数的成分股收益率跑赢加权基准的比例。
  2. 计算并归一化相对强弱指标R。
• 回测展示模型二对中证1000 vs. 沪深300、创业板指 vs. 中证A500等组合的择时有效性。

二、关键结论

• 模型适用性：适用于任意指数间轮动和单一指数内风格轮动。
• 回测表现：最优回测期约为20-25天，年化收益稳定，最大回撤可控。
• 优化参数：
  • 中证1000内部轮动：回顾期20-25天，M=5，N=15时表现最佳。
  • 指数间轮动：回顾期20、30天或长周期（如180天）表现优异。

三、风险提示

1. 政策风险：政策变动可能改变市场风格。
2. 地缘政治风险：外部冲击影响模型稳定性。
3. 模型失效风险：历史收益不代表未来，模型需持续监控有效性。