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万联证券晨会纪要 (2024年4月17日)

市场与宏观数据回顾

• A股市场表现：4月16日(周二)，A股三大股指全线收跌。
  • 其中，上证指数下跌1.65%，收于3007.07点；深证成指下跌2.29%，收于9155.07点；创业板指下跌1.97%，收于1760.20点。
  • 两市A股成交额达9468亿元人民币；北向资金全天净卖出2793亿元人民币，沪股通和深股通分别净卖出1360亿和1433亿元人民币。
  • 南向资金净买入9877亿港元。
  • 市场表现：当日超过4800只个股录得下跌。
  • 行业及概念板块分化：银行、家电等行业上涨；多数行业下跌；概念板块仅送转填权概念录得上涨。
  • 大盘股领跌。
  • 两市国债指数表现平稳。
• 港股与海外市场：恒生指数及恒生科技指数跌幅较大。
  • 同日，欧洲及亚太各股市普遍收跌。
  • 海外市场表现分化，美国道指微涨0.17%，标普500和纳指微跌0.21%与0.12%；日经225指数跌幅较大。

重要宏观经济新闻

• 一季度国内生产总值(GDP)增长强劲：一季度中国GDP初步核算为296299亿元，同比增长5.3%，环比增长1.6%。
  • 产业结构乐观：第三产业表现相对强劲。
  • 消费强劲：社会消费品零售总额增长4.7%。
  • 投资超预期：全国固定资产投资(不含农户)同比增长4.5%，增速有所加快。
  • 进出口增长超预期：货物进出口总额同比增长5.5%。
  • 就业与通胀：CPI同比持平；PPI同比下降2.7%。城镇调查失业率平均值降至5.2%，居民人均可支配收入同比名义增长6.2%。

上市公司监管新规解读

• 分红与风险警示：证监会上市公司监管司司长郭瑞明表示，上市公司分红不达标可能被实施其他风险警示(ST)，旨在提升分红的稳定性和预期性，重点针对有能力不分红或少分红的公司，提示风险而非退市。
• 退市制度调整：本次退市指标调整的目标是清除“僵尸空壳”企业，而非针对小盘股。带有过渡期安排，短期内不会冲击市场。市场误读风险低。

积极信号：东鹏饮料业绩亮眼

• 报告发布：万联证券发布研报，点评东鹏饮料(605499)2023年年度报告。
• 业绩亮点：
  • 公司2023年实现营业收入1126.3亿元(+32.42%)，归母净利润204.0亿元(+41.60%)，扣非归母净利润187.0亿元(+38.29%))。
  • 2023年第四季度单季营收262.2亿元(+40.88%)，归母净利润38.4亿元(+39.69%)。
• 增长驱动：
  • 持续全国化布局，500ml金瓶销量持续提升，按销售额成为中国市场能量饮料单品SKU第三。
  • 核心产品东鹏特饮在能量饮料市场量额占比双双提升。
  • 新品贡献增长，如“东鹏大咖”、“东鹏补水啦”、“东鹏乌龙上茶”。
• 管理层指引：公司公布2024年经营目标为营收和净利润增长20%以上。
• 盈利预测：研报调整盈利预测，预计2024/2026年归母净利润为25.57亿元/38.83亿元，维持“增持”评级。
• 风险提示：全国化拓展、成本上涨、营收增长不及预期等风险。

总体评价与展望

短期来看，市场经历大幅波动，需关注政策动向和资金变化。一季度宏观经济数据超出预期，显示经济积极面。东鹏饮料等个股优异业绩支持消费板块表现。证监会上市公司监管规则调整旨在提升市场质效，触及面并非传统认为的"小盘股"偏好。