2022-05-31-ARK-比特币2022年5月月报（英）_25页_3mb

`markdown

ARK Investment比特币月报 (2022年5月)

免责声明与风险提示:

• 本报告仅供参考，非投资建议。
• 过往业绩不代表未来表现。
• 购买加密货币存在风险，包括市场风险、技术风险、监管风险等。

1. 总体市场表现

• 比特币价格: 2022年5月，比特币价格下跌 17.2%，从约 38,480 美元降至 31,835 美元。
• 宏观经济: 全球经济显示潜在衰退迹象，美联储的鹰派立场及高于预期的通胀是主要驱动因素。
• 比特币状态: 短期持有者出现 capitulation（放弃）迹象，整体市场仍持获利，未跌破多重支撑位。

2. 价格波动原因

• 宏观经济不确定性: 全球衰退可能超卖。
• Terra 网络崩盘: 美元稳定币 UST 失去锚定，引发 Luna 网络崩盘，是历史上最大的加密货币行业灾难之一，销毁约 600 亿美元市值。

3. 市场相关性与争议币动

• 比特币与 S&P 500 相关性: 与标准普尔 500 指数相关性达到 80% 的历史新高，引发关于比特币作为风险资产定位及市场效率低下问题的讨论。

4. 基本面分析

• 网络指标:
  • 挖矿难度和矿工收入维持高位。
  • 网络交易量上涨。
  • 1 年以上未移动的比特币占比创历史新高，接近 66%，表明长期持有主导。长期持有者（LTH）供应占比约 13.5 亿。
  • 锁定供应（illiquid supply）14.5 亿，locked supply 较稳定。
  • 单位销毁（coindays destroyed）同比上升，市场活跃度尚可。
• 市场情绪与衍生品:
  • 永续期货基差（discount）显示潜在上行波动性。
  • 交割期货开放兴趣（open interest）创新高约 45 万 BTC。
• 估值:
  • 市场价值与实际价值（MVRV）比率维持微观中性。

5. 附录：术语

• Active Owners (Active Entities): 管理相同地址资金的个人或机构。
• Contango (Backwardation): 交割期货高于（低于）现货价格。
• Cost Basis / Realized Price: 网络历史上所有流通比特币的加权平均价格。
• Difficulty: 网络算力，衡量网络安全。
• MVRV Ratios: 市值与不同成本基准比较。
• SOPR (Realized Returns): 数字输出价格/数字输入价格比率，衡量持有者盈利情况。
• Locked / Illiquid Supply: 几乎不可能花费的供应。
• LTH/STH: 超过/少于 155 天未移动的大约持有者/供应。
  `