20220815-国信证券-社会服务行业双周报（第37期）_瑞幸Q2营收大幅增长_中免赴港上市聆讯通过_12页_377kb

社会服务行业双周报（第37期）总结

核心内容

本报告总结了2022年8月1日至8月12日期间社会服务行业的市场表现、行业动态、上市公司公告及投资建议。整体来看，行业在暑期出游需求的推动下呈现复苏迹象，但受区域疫情扰动和市场波动影响，板块表现仍存在分化。

主要观点

• 市场表现：消费者服务板块下跌4.17%，跑输大盘4.76个百分点。
• 行业复苏：7月以来，防控政策优化促使暑期出游意愿增强，叠加2021年下半年低基数效应，旅游需求呈现复苏趋势。
• 风险提示：系统性风险（如自然灾害、疫情）、政策风险及收购低于预期等。

关键信息

• 行业动态：

  • 海南疫情延长静态管理至8月15日，但7月离岛免税销售额增长21%，其中免税销售额增长9%。
  • 柬埔寨国人购物政策落地，助力中国中免海外业务拓展。
  • 瑞幸咖啡Q2营收达33亿元，同比增长72%，门店数量超过星巴克。
  • 星巴克Q2同店销售额下降44%，创始人舒尔茨启动重塑计划。
  • Booking集团Q2收入近乎翻倍，但OTA巨头仍面临通胀、人力短缺等问题。

• 上市公司公告：

  • 中国中免申请赴港上市，获得聆讯通过。
  • 众信旅游、国旅联合、美高梅中国、西安旅游等公司发布中期业绩，部分公司出现亏损。
  • 九华旅游、西藏旅游等公司股东减持股份，部分公司出现经营压力。

• 沪深港通数据：

  • A股核心标的中，中国中免获增持，其余均遭减持。
  • 港股核心标的中，九毛九、海伦司、奈雪的茶获增持，部分公司持股比例略有下降。

• 投资建议：

  • 维持“超配”评级，建议关注中国中免、九毛九、海伦司、锦江酒店、君亭酒店、首旅酒店、宋城演艺、天目湖、中青旅、中教控股、北京城乡、科锐国际、广州酒家、同程旅行、华住集团-S、百胜中国-S、海底捞等。
  • 短期关注3-6个月内的复苏节奏、业绩确定性、估值水平及主题偏好。
  • 长期则应关注景气细分赛道的优质龙头，结合中线逻辑变化。

行业与公司动态

一、行业资讯

• 旅游：

  • 海口延长静态管理至8月15日，三亚凤凰国际机场恢复国内航班商业化运行。
  • 海南离岛免税销售额7月达50亿元，同比增长21%。
  • Booking集团Q2收入增长近六成，盈利能力提升，但OTA巨头仍面临诸多挑战。
  • Airbnb Q2净利润达3.8亿美元，首次超过疫情前水平。

• 教育：

  • 传智教育进行股份回购及减持计划，部分股东减持股份。
  • 雅诗兰黛集团洽谈收购Tom Ford，交易或超30亿美元。
  • 视源股份非公开发行股票，部分股东持股比例被动稀释。

二、社服上市公司公告

• 旅游：

  • 众信旅游减持股份，累计减持900万，占总股本0.99%。
  • 国旅联合、美高梅中国、西安旅游、金沙中国等公司发布中期业绩，部分出现亏损。
  • 九华旅游、西藏旅游等公司股东减持股份。

• 教育：

  • 传智教育回购股份，累计回购265万，占总股本0.66%。
  • 视源股份非公开发行股票，总股本增加。

沪深港通数据

• A股核心标的：中国中免持股比例上升，其余公司均遭减持。
• 港股核心标的：九毛九、海伦司、奈雪的茶获增持，部分公司持股比例下降。

投资建议

• 短期策略：关注3-6个月内复苏节奏、业绩确定性、估值水平及主题偏好。
• 长期策略：关注景气细分赛道的优质龙头，结合中线逻辑变化。
• 重点推荐公司：中国中免、九毛九、海伦司、锦江酒店、君亭酒店、首旅酒店、宋城演艺、天目湖、中青旅、中教控股、北京城乡、科锐国际、广州酒家、同程旅行、华住集团-S、百胜中国-S、海底捞等。

重点公司盈利预测及投资评级

分析师声明

• 报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，力求独立、客观、公正。
• 作者未就研究报告所提供的建议或意见收取任何报酬。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行承担风险。

投资评级说明

总结

整体来看，社会服务行业在暑期出游需求的推动下呈现复苏迹象，但受区域疫情和市场波动影响，板块表现存在分化。重点公司如中国中免、九毛九、海伦司等表现优于市场，值得关注。投资者应结合市场走势、行业动态、公司基本面及政策变化，做出理性投资决策。