南华期货黑色研究团队铁矿石分析总结（2025年4月）
核心内容
南华期货黑色研究团队对2025年4月铁矿石期货进行了价格预测与风险管理策略分析，结合市场基本面与技术指标，判断铁矿石短期走势偏空，但存在反弹修复的可能。
价格预测
- 铁矿石05合约
- 价格预测区间：740-810元/吨
- 当前平值期权IV：24.16%
- 历史波动率分位数：48.7%
风险管理策略建议
| 行为导向 |
情景分析 |
风险敞口 |
策略推荐 |
套保工具 |
买卖方向 |
套保比例 |
建议入场区间 |
| 库存管理 |
目前有现货，担心未来库存跌价 |
多 |
直接做空铁矿期货锁定利润 |
12505 |
空 |
40% |
770-790 |
| 库存管理 |
目前有现货，担心未来库存跌价 |
多 |
卖看涨期权收权利金 |
12505-C-770 |
空 |
30% |
5 |
| 采购管理 |
未来要采购，担心涨价 |
空 |
直接做多铁矿期货锁定成本 |
12505 |
多 |
30% |
740-750 |
| 采购管理 |
未来要采购，担心涨价 |
空 |
卖虚值看跌，若跌破执行价则持有期货多单 |
12505-P-750 |
多 |
10% |
3 |
市场核心矛盾
- 关税落地但反复：市场不确定性有所减弱，但对价格的长期影响仍需观察。
- 需求预期仍差：尽管短期有修复迹象，但整体需求预期疲软，缺乏持续上涨动力。
- 整体方向偏空：铁矿石价格在4月整体偏空，但反弹节奏值得关注。
利好因素
- 铁水产量同比增长：铁水产量处于较高水平，支撑需求。
- 钢厂利润尚可：钢厂盈利能力较强，有助于市场情绪修复。
- 估值偏低：铁矿石价格在短期内跌幅较大，存在修复需求。
- 外部压力可能倒逼宏观政策利好：若外部环境压力增大，可能促使政策支持。
- 供应相对偏低：供应端存在收紧迹象，对价格有一定支撑。
利空因素
- 4月关税和反倾销逐步落地：可能抑制需求，导致价格承压。
- 海外对钢材反倾销增多：影响出口，进而影响铁矿石需求。
- 粗钢减产预期仍在：需求端承压，对价格形成利空。
- 钢材去库斜率放缓：库存去化速度减慢，显示需求疲软。
- 高铁水下需求承接能力存疑：高铁水产量下需求是否能够持续存在不确定性。
价格数据（2025年4月）
| 指标名称 |
2025-04-15 |
2025-04-14 |
2025-04-08 |
日变化 |
周变化 |
| 01合约收盘价 |
684.5 |
679.5 |
673 |
5 |
11.5 |
| 05合约收盘价 |
766 |
759 |
738.5 |
7 |
27.5 |
| 09合约收盘价 |
713 |
706 |
693 |
7 |
20 |
| 01基差 |
84.5 |
78.5 |
68.5 |
6 |
16 |
| 05基差 |
5 |
6 |
5.5 |
-1 |
-0.5 |
| 09基差 |
58 |
54 |
48 |
4 |
10 |
| 日照PB粉 |
766 |
764 |
747 |
2 |
19 |
| 日照卡粉 |
857 |
855 |
835 |
2 |
22 |
| 日照超特 |
622 |
620 |
608 |
2 |
14 |
普氏指数（2025年4月）
| 指标名称 |
2025-04-14 |
2025-04-11 |
2025-04-07 |
日变化 |
周变化 |
| 普氏58%指数 |
83.35 |
83 |
83.45 |
0.35 |
-0.1 |
| 普氏62%指数 |
99.45 |
98.35 |
98.85 |
1.1 |
0.6 |
| 普氏65%指数 |
111.7 |
110.6 |
111.1 |
1.1 |
0.6 |
| 普氏58%月均价 |
84.28 |
84.3833 |
86.1 |
-0.1033 |
-1.82 |
| 普氏62%月均价 |
99.915 |
99.9667 |
102.32 |
-0.0517 |
-2.405 |
| 普氏65%月均价 |
112.18 |
112.2333 |
114.6 |
-0.0533 |
-2.42 |
基本面数据（2025年4月）
| 指标名称 |
2025-04-11 |
2025-04-04 |
2025-03-14 |
周变化 |
月变化 |
| 日均铁水产量 |
240.22 |
238.73 |
230.59 |
1.49 |
9.63 |
| 45港疏港量 |
318.05 |
317.56 |
308.58 |
0.49 |
9.47 |
| 五大钢材表需 |
901 |
920 |
884 |
-20 |
17 |
| 全球发运量 |
2907.7 |
2921.9 |
2863.5 |
-14.2 |
44.2 |
| 澳洲发运量 |
2434.8 |
2393 |
2353.7 |
41.8 |
81.1 |
| 45港到港量 |
2525.5 |
2188.7 |
2876.4 |
336.8 |
-350.9 |
| 45港库存 |
14341.02 |
14468.41 |
14420.85 |
-127.39 |
-79.83 |
| 247家钢厂库存 |
9077.13 |
9171.72 |
9144.65 |
-94.59 |
-67.52 |
| 247钢厂可用天数 |
30.46 |
31.03 |
32.04 |
-0.57 |
-1.58 |
图表参考
- 铁矿石01合约基差季节性（PB粉）
- 铁矿石05合约基差季节性（PB粉）
- 铁矿石09合约基差季节性（PB粉）
- 铁矿石期货01-05月差季节性
- 铁矿石期货05-09月差季节性图
- 铁矿石期货09-01月差季节性
- 247家钢铁企业：铁水：日均产量：中国（周）季节性
- 全球铁矿周度发货量季节性
- 铁矿：进口：库存消费比：247家钢铁企业（周）季节性
- 中国铁矿石周度45个港口库存季节性
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