20230716-德邦证券-传媒互联网行业周报_生成式人工智能服务管理暂行办法_重视数据鼓励应用；关注业绩预告超预期企业_22页_1mb

传媒行业周报总结

投资组合与主题

• 投资组合：腾讯控股、三七互娱、恺英网络、姚记科技、思美传媒、快手、百度集团-SW、美团-W、网易-S、完美世界、分众传媒等。
• 投资主题：游戏、出版、AI和VR应用、动漫IP、恒生科技、长视频、广告等。
• 受益标的：
  • 港股：阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司。
  • A股：芒果超媒、浙数文化、电广传媒、皖新传媒、南方传媒、中文传媒、电魂网络、汤姆猫、冰川网络、中文在线、昆仑万维、万兴科技、吉比特、游族网络等。

投资建议

• 加配时机：行业基本面修复、ARVR和AIGC赛道增长预期、政策支持数字经济发展。
• 核心理由：
  • 基本面逐步修复，广告营销和影视行业复苏。
  • ARVR和AIGC技术驱动成长，政策鼓励创新应用。
  • 《扩大内需战略规划纲要》强调文化产业对消费的促进作用，平台经济受中央经济会议支持。

重点事件点评

1. 《生成式人工智能服务管理暂行办法》

   • 政策鼓励AI创新，重视数据版权，监管更包容审慎。
   • 建议关注AI数据版权标的：人民网、新华网、中文在线、掌阅科技、中国出版、中国科传。
   • AI应用标的：芒果超媒、皖新传媒、恺英网络、奥飞娱乐、汤姆猫、万兴科技等。

2. 2023年H1业绩预告超预期企业

   • 中国电影：净利润预计增长128%-178%，影视行业复苏带动票房增长。
   • 思美传媒：净利润增长8657%-13567%，AI营销投入优化业务模式。
   • 分众传媒：净利润增长53%-62%，广告需求回暖，数字化效率提升。
   • 世纪华通：净利润增长6476%-9565%，游戏与费用优化驱动增长。

风险提示

• 疫情反复、技术发展不及预期、商誉风险、监管政策变化。

2023半年度业绩预告亮点企业

• 中国电影、思美传媒、分众传媒、世纪华通、浙数文化等，净利润增长率明显，广告、影视、游戏板块复苏显著。部分公司扭亏为盈，AI投入逐步见效。

热门投资标的（部分）

• 腾讯控股：游戏、广告业务复苏，AI布局深化。
• 猫眼娱乐、哔哩哔哩-W：直播与游戏收入调整，扭亏为盈。
• 同心公司：自研产品周期释放，亏损大幅收窄。

行业估值与市场表现

• 传媒行业估值较高，PE、PB均高于五年均值。
• 传媒板块本周涨幅282%，超越沪深300和创业板指。

分析师信息

• 马笑：德邦证券传媒分析师，拥有五年以上二级市场研究经验，曾获Wind金牌分析师称号。
• 其他助理：刘文轩、王梅卿。

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