20240205-国投安信期货-豆粕周报_备货接近尾声_市场情绪维持低迷_5页_2mb

豆粕周报总结（2024年第5周）

核心内容

2024年第5周，豆粕市场整体呈现下跌趋势，内外盘情绪均偏弱。国内市场需求逐步趋缓，备货接近尾声，市场购销活动减少，进入节前假期模式。巴西大豆收割进度改善，但天气偏干，影响大豆供应预期。USDA数据显示，美豆出口销售节奏偏慢，中国及其他未知目的地的采购量也有所下降。国内豆粕现货价格维持偏弱运行，油厂库存偏高，节后需求预期不乐观，基差表现疲软。

主要观点

• 价格趋势：连盘豆粕价格持续下跌，市场情绪低迷，短期内缺乏上涨动力。
• 巴西天气：巴西马托格罗索州1月降雨量低于正常水平，整体偏干，可能对大豆产量构成压力，但收割进度改善缓解了部分供应担忧。
• USDA出口销售：美豆净销售量16万吨，累计销售量3811万吨，销售节奏落后于均值，出口量环比下降，显示市场对美豆需求疲软。
• 中国采购：中国采购量+70%，但整体仍落后于去年同期，显示对美豆的采购意愿不足。
• 国内现货市场：现货价格偏弱，物流供应减少，下游备货结束，油厂库存高企，节后需求预计偏弱。
• 基差表现：华北地区基差下跌至360，山东地区基差成交340，华东、华南地区基差维持在340和310水平，2、3月基差缺乏报价，4、5月基差预计维持在50左右。
• CFTC持仓：美豆管理基金净持仓量为-108247手，净空单持仓量增加，空头力量增强；商业净持仓量增加，显示市场参与者对大豆走势的看法趋于悲观。
• 交易策略：短期市场基本面偏弱，单边价格和月间价差均维持偏弱，操作上建议以观望为主。

关键信息

市场情绪

• 国内市场情绪低迷，备货接近尾声，购销活动减少。
• 国际市场同样表现疲软，美豆出口销售节奏偏慢，整体需求不足。

巴西天气与收割

• 马托格罗索州：1月降雨量160mm，低于正常水平250mm，整体偏干。
• 帕拉纳州：1月降雨量110mm，持平去年同期，正常水平为190mm。
• 阿根廷：科尔多瓦和圣达菲州降雨量分别为150mm和130mm，虽然过去3周无雨，但总体仍高于正常水平。

USDA出口销售数据

• 当周净销售：16万吨，累计销售3811万吨，销售节奏落后于均值。
• 当周出口量：95万吨，环比下降。
• 中国采购：+70%，但当周销量下降15万吨，主要因洗船操作。
• 累计出口量：2729万吨，远低于去年同期。

国内现货市场

• 豆粕现货价：大连3460元/吨，天津3380元/吨，日照3360元/吨，张家港3400元/吨，东莞3350元/吨。
• 基差情况：华北地区基差下跌至360，山东地区基差成交340，华东、华南地区基差分别为340和310。
• 库存情况：主要油厂豆粕库存合计偏高，节后需求预计偏弱，基差难有起色。

CFTC持仓分析

• 管理基金：净持仓-108247手，净空单增加16405手，空头力量增强。
• 商业持仓：净持仓21338手，环比增加22894手。
• 持仓比例：管理基金多单比例下降至4.4%，空单比例上升至15.8%；商业多单比例上升至35.1%，空单比例下降至32.9%。

交易策略与操作评级

• 豆粕操作评级：一颗星（偏多/空），市场趋势性上涨或下跌驱动存在，但盘面可操作性不强。
• 建议：短期以观望为主，操作需谨慎，关注节后需求变化及市场情绪反转信号。

数据来源

• 现货价格与基差数据：Wind
• 出口销售数据：USDA
• 油厂库存与压榨量：我的农产品
• 压榨利润：同花顺iFind
• CFTC持仓数据：Wind

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