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投资风险提示：塑料期货震荡运行，建议逢高做空塑料05合约。研究背景为冠通期货分析，制作日期2025年2月26日。

核心观点：供应端检修致开工率下降，需求逐步恢复但总体低位，市场预计震荡，建议关注基差机会。

供应分析：新增检修装置包括中化泉州HDPE和上海石化LDPE1线，塑料开工率降至约92%，仍处偏高水平；短期检修时间短，装置即将重启。

需求跟踪：PE下游开工率环比回升6.24个百分点至27.34%，农膜订单和原料库存增加，但较往年农历同期低；包装膜订单小幅回升，整体需求偏弱；元宵节后需求或加速恢复。

市场数据：期货2505合约震荡运行，收盘价7830元/吨，跌0.17%；现货价格部分下跌，PE现货LLDPE报7790-8370元/吨等。石化库存正常，原油布伦特合约跌至73美元/桶。

综合判断：基本面震荡，预计短期需求逐步发力，但出口受美国关税影响；策略推荐逢高做空05基差，需注意风险。

免责声明：本报告基于公开数据，仅供参考，不构成投资建议，风险自负，详情见报告末页。投资有风险，入市需谨慎。