20260428-中国银河-张江高科-600895.SH-_银河地产胡孝宇_公司点评丨张江高科_600895_营收出现波动_出租维持稳定_3页_404kb

张江高科（600895）2026年一季报点评总结

核心内容

中国银河证券房地产行业分析师胡孝宇对张江高科2026年一季报进行了点评，重点分析了公司在营收和利润方面的波动，以及出租业务的稳定性。

主要观点

营收和利润波动显著

• 营收表现：2026年第一季度，张江高科实现营收8.38亿元，同比下降31.28%。
• 利润表现：归母净利润为0.84亿元，同比下降71.64%；基本每股收益为0.05元/股，同比下降72.22%。
• 营收下滑原因：主要由于空间载体销售收入同比减少。
• 利润下滑原因：
  1. 毛利率同比下降2.66个百分点，至25.70%。
  2. 投资亏损扩大，2026年Q1投资亏损0.56亿元，而2025年同期为投资收益2.36亿元。
     • 投资亏损主要源于持有其他非流动金融资产的投资收益减少。
     • 合营企业持有的以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产公允价值下降，导致亏损。
  3. 费用率上升：销售费用率和管理费用率分别上升至1.73%和1.59%，较2025年同期分别增加0.87pct和0.28pct。

出租业务维持稳定

• 出租面积：截至2026年Q1末，公司出租房地产总面积为169.22万方，与2025年末持平。
• 租金收入：2026年Q1租金收入为3.06亿元，同比增长10.48%；较2025年Q4略有下降0.97%。
• 平均租金：2026年Q1平均月租金为60.28元/平米，较2025年Q4小幅下滑0.97%。
• 销售情况：房地产业务合同销售面积2.31万方，同比下降23.0%；销售金额5.25亿元，同比下降44.06%；销售均价为22727元/平米，较2025年Q1下降27.39%。

关键信息

• 财务表现：公司一季度营收和利润均出现大幅下滑，主因是销售和投资业务受挫。
• 出租业务：出租面积保持稳定，租金收入增长，显示出租业务具备一定韧性。
• 投资亏损：投资亏损显著扩大，对利润造成较大压力，需关注投资组合的调整和风险控制。
• 费用管理：销售和管理费用率上升，可能影响公司整体盈利能力，需进一步优化成本结构。

风险提示

1. 宏观经济不及预期的风险。
2. 房地产销售不及预期的风险。
3. 房价大幅度下跌的风险。
4. 资金回流不及预期的风险。
5. 债务偿还不及预期的风险。
6. 投资业务不及预期的风险。

研究团队介绍

• 分析师：胡孝宇，中国银河证券房地产行业分析师，S0130523070001。
• 背景：美国东北大学金融学硕士，同济大学金融学学士，曾任职于天风证券，拥有4年房地产研究经验。
• 荣誉：2022年Wind金牌分析师第5名，2023年7月加入中国银河证券研究院。

评级体系

• 推荐：相对基准指数涨幅超过10%。
• 中性：相对基准指数涨幅在-5%至10%之间。
• 回避：相对基准指数跌幅超过5%。

以上总结基于张江高科2026年一季报及银河证券研究报告内容，旨在为投资者提供简明扼要的分析参考。