20180114-光大证券-钢铁行业周报_钢价再跌3.6_至14周最低_石墨电极均价再涨4.3_至历史新高_13页_1mb

钢铁行业周报总结（2017.1.8-1.14）

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现承压，钢价下跌3.65%，其中长材下跌4.56%，板材下跌2.55%。与此同时，铁矿石价格逆势上涨5.26%，石墨电极均价上涨4.28%，创下历史新高。社会钢材库存上涨6.67%，长材库存涨幅显著（10.52%），板材库存小幅上涨（1.9%）。尽管钢铁板块整体小幅上涨0.54%，但未能跑赢沪深300指数。此外，柳钢股份2017年4季度归母净利环比增长约50%，显示出一定的盈利能力改善。

主要观点

钢市指标

• 钢价走势：本周国内钢价继续下跌，Myspic综合指数下跌3.65%，长材价格跌幅较大，达到4.56%。
• 矿价走势：铁矿石综合指数上涨5.26%，其中PB粉矿上涨3.55%，而冶金焦下跌2.1%。
• 盈利情况：模拟普钢螺纹钢、热卷、冷轧利润均下降，但不锈钢热轧利润略有上涨。
• 区域差异：新疆三级螺纹钢比上海溢价500元/吨，环比上涨180元/吨；上海热轧比三级螺纹钢溢价430元/吨，环比上涨80元/吨；上海冷轧比热轧溢价540元/吨，环比上涨40元/吨。
• 市场心态：钢材市场心态指数（螺纹钢）为21%，较上周上涨2个百分点。

供给与库存

• 高炉开工率：本周Mysteel调研的全国163家钢厂高炉开工率为64.09%，较上周上涨0.97个百分点；唐山钢厂高炉开工率51.22%，较上周上涨1.83个百分点。
• 库存变化：全国重点城市经销商钢材库存环比上涨6.67%，其中长材库存上涨10.52%，板材库存上涨1.9%。
• 出口数据：2017年12月钢材出口567万吨，同比下降27.3%；1-12月累计出口钢材7543万吨，同比下降30.5%。
• 产能利用率：11月产能利用率环比下降1.1%，12月预计继续下降0.8%。钢厂库存量降至历史最低水平。

关键信息

重点数据监测

• 螺纹钢模拟利差：长流程螺纹钢毛利为304元/吨，短流程螺纹钢毛利为355元/吨，模拟利差为-51元/吨。
• 吨钢利润：2017年10月重点钢企吨钢利润为369.46元/吨，环比下降3.96%。
• 钢厂库存：12月下旬重点钢企钢材库存量为1192.72万吨，旬环比下跌3.98%。

板块行情

• 市场表现：本周A股整体上涨，上证综指上涨1.1%，沪深300指数上涨2.08%，申万钢铁指数上涨0.54%，跑输沪深300指数1.54个百分点。
• 个股表现：涨幅居前的个股包括安阳钢铁（6.68%）、方大特钢（3.95%）、三钢闽光（3.75%）等；跌幅较大的包括*ST重钢（-9.64%）、欧浦智网（-6.97%）等。
• 海外钢铁股：纽柯公司、美国钢铁、安赛乐米塔尔等海外钢铁股普遍上涨。

股票关注

• 投资组合推荐：1月投资组合推荐宝钢股份、华宏科技、方大炭素、方大特钢、*ST华菱。
• 盈利预测：1月投资组合本周涨幅3.88%，跑赢钢铁板块3.34个百分点。
• 估值数据：从EPS、PE、PB等角度分析，宝钢股份、华宏科技等公司盈利预测较为乐观。

风险提示

• 产能释放风险：闲置高炉产能以及短流程钢厂复产可能对钢价形成压力。
• 需求不确定性：若需求低于预期，将对钢铁板块构成负面影响。
• 公司经营风险：部分公司可能存在经营不善的风险，需关注其财务状况。

重点推荐

• 优质白马和龙头板材股：鉴于唐山高炉仍有减产空间，未来3个月钢铁行业可能继续受到支撑，但取暖季结束后景气度存在不确定性，建议关注优质白马和龙头板材股。

行业与市场对比

• 指数表现：申万钢铁指数涨幅0.54%，上证综指1.1%，沪深300指数2.08%，创业板指数-0.87%。
• 市场走势：钢铁板块整体表现弱于大盘，但部分个股表现突出。

总结

本周钢铁行业整体承压，钢价下跌，矿价上涨，库存增加，利润下降。尽管如此，部分公司如柳钢股份显示出盈利能力的改善。未来3个月钢铁行业仍有减产空间，可能对板块构成支撑，但需警惕取暖季结束后的需求不确定性。投资建议关注优质白马和龙头板材股，如宝钢股份、华宏科技、方大炭素、方大特钢、*ST华菱。同时，需注意产能释放和需求变化带来的风险。