20140521-招商证券-军工_信息化深度研究-信息化作战趋势下的A股投资机会_23页_1mb

军工信息化深度研究报告总结

核心内容

本报告分析了信息化作战趋势下，A股军工行业所面临的机遇与挑战。随着信息化战争的全面到来，战场较量方式、作战目标及作战形式都发生了根本性变革。信息化武器装备成为战场主宰，信息制胜、速度制胜和精确制胜成为信息化战争的关键要素。在这一背景下，军工信息化成为国防建设的重点方向，相关A股上市公司具有较大的投资潜力。

主要观点

• 信息化战争形态已成主流：信息化战争以“战场认知系统”、“信息传输系统”、“指挥控制系统”三大系统为核心，强调信息优势和快速响应能力。
• 信息化武器装备主导战场：信息化武器的电子技术成本占比高，精确制导武器在打击效能上远超传统弹药，成为信息化战场的主导力量。
• 信息化改变了战争决胜方式：战场感知、指挥控制、信息传输等能力成为决定胜负的关键，信息化作战体系使作战效率和精确度大幅提升。
• 信息化战争注重速度与精确：速度成为影响战局的重要因素，精确打击能力则直接决定了作战效能。
• A股军工信息化投资机遇明显：多家A股公司具备军工信息化相关业务，具有良好的发展前景。

关键信息

信息化武器装备的电子化程度

• 舰艇：25%-30%
• 导弹：50%
• 军用飞机：50%以上
• 战略轰炸机和隐形飞机：超过60%
• 空间武器：75%
• 西方国家信息化武器电子技术成本比例超过50%

信息化战争三大系统

1. 战场认知系统：用于搜集情报，实现战场“全向透明”，是现代军队的眼睛。
2. 信息传输系统：作为“神经系统”，实现陆、海、空、天、电一体化作战。
3. 指挥控制系统：作为“大脑”，实现作战决策的实时化和精确化。

信息化战争的对抗形式

• 电子对抗：包括电子侦察、电子进攻、电子防御，通过电磁频谱争夺战场信息优势。
• 网络对抗：涉及病毒攻击、黑客攻击、结构破坏、系统防护，网络空间成为第六大作战领域。
• 水声对抗：包括隐身降噪、水文条件利用、水声干扰，是水面舰艇和潜艇生存的关键。

信息化战争的制胜方式

• 信息制胜：信息成为战斗力的核心，实现战场的全面掌控。
• 速度制胜：作战节奏迅速，以分秒计算，速度决定胜负。
• 精确制胜：通过精确感知和打击，实现对关键节点的快速摧毁。

A股军工信息化投资机会

建议长期关注的A股公司

• 中国卫星
• 华力创通
• 振芯科技
• 海格通信
• 闽福发A
• 中航电子
• 旋极信息
• 日发精机
• 金信诺
• 光电股份
• 东土科技
• 长城信息
• 中天科技
• 卫士通

重点推荐公司

• 华力创通：北斗导航、雷达测试、卫星通信、仿真测试，具备全产业链布局。
• 闽福发A：军用通信网、电磁防辐射，具备较强的电子战能力。
• 金信诺：军用信号传输线缆，未来增长空间巨大。
• 海格通信：军用通信设备龙头，北斗全产业链布局。
• 东土科技：军用交换机龙头，受益于军工全国产化趋势。
• 中天科技：海底观测网建设方，未来参与南海等重要项目。

行业投资分析

• 行业规模：A股军工行业股票家数仅27只，占行业总市值的1.1%。
• 行业表现：在6个月内，行业相对表现达到16.3%，12个月内达到32.7%。
• 历史估值：军工行业PE和PB波动较大，但长期具备成长性。

投资评级

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度在±5%之间
  • 回避：公司股价弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准

结论

信息化战争已成为现代战争的核心形态，其对战场认知、信息传输和指挥控制提出了更高的要求。A股军工信息化板块具备长期成长空间，建议投资者重点关注具备核心技术、产业链布局完整、产品应用广泛的企业。随着我国军费持续增长和信息化建设的深入，军工信息化相关企业将迎来新的发展机遇。