20260529-中辉期货-生猪月报_供需博弈下价格磨底_关注阶段去库进程_20页_5mb

20260529中辉期货生猪月报总结

核心内容概述

2026年5月，全国生猪市场在供需博弈格局下维持价格承压状态，但未跌破前低。随着6月临近，市场供应量预期边际收敛，结合备货预期与兽药影响，预计下周现货市场将出现小幅回暖。当前全国生猪出栏均价为9.62元/kg，区域价格差异显著，如河南为10.0元/kg，四川为9.01元/kg，广东为10.36元/kg，山东为9.93元/kg，湖南为9.34元/kg。

主要观点

现货表现

• 全国生猪出栏均价略有下行，但因供需格局僵持，价格未跌破前低。
• 50kg二元母猪均价小幅上升至1297.62元/头，养殖端观望情绪浓厚，短期价格窄幅波动。
• 淘汰母猪均价反弹至7.42元/kg，受能繁母猪存栏降幅收窄及回暖预期影响，养殖户压栏补栏意愿修复。
• 7kg仔猪出栏均价小幅回落至251.43元/头，部分地区已接近保本，最大亏损在40元以内。市场补栏意向达峰后，预计后续将出现季节性走弱。

逻辑及展望

• 供应端：6月供应压力小幅增加，尤其端午节前，大猪抛压仍存。样本企业出栏均重开始回落，养殖端主动大幅降重意愿偏弱，因低体重生猪面临屠宰端扣罚和销售难度。
• 中期供应：2025年末至2026年一季度样本企业仔猪出生数维持增量趋势，预计8-9月为下半年供应峰值，四季度供应压力将边际转弱但同比仍处高位。
• 长期供应：一季度能繁去化不及预期，产能基数偏高，但5月内去化放缓，淘汰意愿受补栏积极性回升显著受阻。
• 需求端：下游购销积极性随备货好转，但鲜销率仍小幅下行至82.1%，冻品库存被动走高至30%+，需警惕中期去库压力。
• 利润及成本端：育肥端亏损停止收敛，自繁自养及外购养殖利润随猪价稳定变化有限。仔猪价格重心修复，但亏损仍存。屠宰利润小幅下滑，需关注成本压力。

期货市场展望

• 现货市场在供强于需格局下预计承压运行，但市场情绪逐步企稳，关注大体重猪源去化带来的反弹机会。
• 近月空单可适当止盈，6月月内反手博弈中期合约或有反弹机会。

关键信息

供应端

• 全国样本企业商品猪出栏量：5月为1315.45万头，环比增加102.66万头。
• 全国生猪存栏量：5月为42358万头，环比减少609万头。
• 全国生猪出栏均重：5月为123.21kg，环比微幅上升0.05kg。

需求端

• 全国生猪屠宰量：5月为136615头，环比增加1807头。
• 全国生猪屠宰开工率：5月为33.41%，环比上升0.06个百分点。
• 上海西郊白条肉到货量：5月为5836头，环比增加542头。
• 新发地白条肉批发量：5月为1814.6头，环比减少73.4头。

库容数据

• 全国生猪冻品库容率：5月为30.87%，环比上升1.08个百分点。
• 重点屠宰企业冷冻生猪库存：5月为279546吨，环比增加8305吨。

成本与利润

• 外购仔猪总成本：5月为1383.09元/头，环比上升30.69元/头。
• 自繁自养总成本：5月为1453.64元/头，环比下降1.11元/头。
• 生猪饲料价格：5月为2.70元/kg，环比持平。
• 生猪自养利润：5月为-274.73元/头，环比下降7.38元/头。
• 生猪外购利润：5月为-224.25元/头，环比下降7.38元/头。
• 屠宰利润：5月为-2.80元/头，环比下降0.50元/头。

风险提示

• 突发疫病
• 二育市场情绪波动
• 产能调控政策变化

数据摘要

图表数据摘要

结论

当前生猪市场处于供需博弈状态，价格承压运行，但市场情绪逐步企稳，关注大体重猪源去化带来的反弹机会。短期供应压力边际收敛，中期供应压力预计逐步上升，长期产能去化放缓。需警惕冻品库存压力及政策变化，同时关注仔猪价格走势与养殖利润变化对产能的影响。