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报告摘要

申银万国期货每日收盘评论总结（2023年1月31日）

核心内容概述

2023年1月31日，申银万国期货对当日市场进行了全面分析，涵盖金融、能源化工、黑色金属、有色金属及农产品等多个领域。整体来看，市场在节后出现阶段性调整，部分品种因需求预期改善或库存压力释放而呈现偏强走势，而部分品种则因供需宽松或政策预期不明朗而承压下行。

主要观点

1. 煤焦

焦煤05合约跌幅接近4%，焦炭现货市场偏弱。
春节期间物流停滞，导致焦炭库存呈现下游去库、上游累库的格局。
节后下游炉料库存偏低，铁水季节性复产将带来阶段性补库需求，对焦价形成支撑。

2. 硅铁

硅铁03合约震荡下行，天津72硅铁价格下调至8500元/吨。
硅铁平均生产成本约7450元/吨，行业利润尚可。
下游钢厂复工在即，需等待钢材产量回升带动需求回暖。
当前市场供需略显宽松，库存有待消化，价格上方压力仍存，但有偏强走势预期。

行业动态

1. 国际新闻

IMF上调2023年全球经济增长预期至2.9%，预计通胀回落至6.6%。
全球经济面临的风险温和，市场情绪趋于乐观。

2. 国内新闻

1月中国制造业PMI回升至50.1%，非制造业商务活动指数达54.4%，经济景气水平明显回升。
疫情防控政策调整，消费逐步恢复，政策面持续发力。

3. 行业新闻

新能源汽车成为多地刺激消费的重要抓手，预计2023年新能源乘用车渗透率将达40%。
汽车流通协会指出，补贴退出背景下，地方政策仍将支撑新能源汽车消费。

主要品种收盘评论

1. 金融期货

股指：A股回调整理，上证50指数下跌1.10%，中证1000指数微涨0.28%。
国债：10年期国债活跃券收益率下行1.5bp至2.895%，市场流动性宽松支撑期债上涨。
操作建议：短期建议观望或做空，不建议追高。

2. 能化期货

原油：下跌2.61%，受中国需求复苏、美国加息节奏及欧盟对俄成品油禁运影响。
甲醇：小幅下跌0.79%，沿海地区库存环比下降，预计短期向好。
橡胶：走势回落，期货仓单偏低，春节后消费复苏需时间。
沥青：多头开始积聚，价格维持高位，建议多BU06及2309。
PTA：主力合约收跌于5742元/吨，预计偏强震荡。
乙二醇：下跌2.51%，国内开工回升，但主港库存偏高，需求端尚未明显回暖。

3. 黑色金属

钢材：成材盘面震荡下跌，短期库存压力不大，但若需求恢复不及预期，将制约价格上涨。
铁矿：震荡下跌，但低库存+补库需求支撑，价格回调后仍有探涨可能。
锰硅、硅铁：价格震荡走弱，需等待下游需求回暖。

4. 有色金属

贵金属：金银尾盘下跌，市场对美联储加息节奏放缓预期增强。
铜、铝、锌、铅：价格下跌，受美元利率变化及国内需求淡季影响。
镍：偏强走势，海外纯镍进口亏损，国内供应偏紧。
锡：继续走弱，国内库存累积，需求端疲软。
工业硅：价格回调，短期上方压力仍存，需等待下游需求回暖。

5. 农产品

棉花：偏强运行，国内纺织企业复工，消费预期乐观。
白糖：震荡，国内制糖成本提高，远月合约可逢低买入。
生猪：小幅反弹，但长期供应增加，价格重心下移。
苹果：跟随市场情绪下跌，建议在底部下沿做多。
油脂：走势偏弱，棕榈油和菜油跌幅较多，出口转差影响价格。
豆菜粕：走势偏强，南美天气影响发运节奏，国内库存偏低。

品种日度涨跌情况

品种	最新收盘	涨跌	日涨跌幅%	周涨跌幅%	波幅溢出	成交量	持仓量
沪深300期货	4169.6	-41.2	-0.98	0.54	否	51977	68025
上证50期货	2819.6	-24.2	-0.85	-0.46	否	36340	42527
中证500期货	6302	8.8	0.14	2.69	否	32558	68385
中证1000期货	6818	17.8	0.26	3.17	否	23191	39733
2年期国债	100.905	0.065	0.06	0.1	否	52025	41397
5年期国债	100.96	0.11	0.11	0.21	否	63505	93661
10年期国债	100.205	0.185	0.18	0.38	否	80192	153344
黄金	419.48	-2.44	-0.58	-0.58	否	104552	171875
白银	5185	-48	-0.92	-0.92	否	514247	482683
铜	69240	-450	-0.65	1.23	否	68468	175820
铝	18925	-145	-0.76	1.86	否	137394	195165
锌	24300	15	0.06	0.98	否	97891	98246
铅	15210	-80	-0.52	-1.04	否	42670	82392
镍	222540	3190	1.45	8.66	否	87984	75841
锡	233940	-4740	-1.99	4.15	否	121969	33611
工业硅	17860	-430	-2.35	2.16	否	36851	99965

黑色金属

品种	最新收盘	涨跌	日涨跌幅%	周涨跌幅%	波幅溢出	成交量	持仓量
螺纹钢	4143	-91	-2.15	0.58	否	1119159	1953462
铁矿石	866	-11.5	-1.31	3.71	否	475910	842699
焦炭	2826.5	-102	-3.48	-0.82	否	30666	38995
焦煤	1832.5	-76	-3.98	-1.35	否	50419	83469
热轧卷板	4154	-108	-2.53	0.14	否	321228	806428
锰硅	7542	-222	-2.86	-3.16	否	221026	179088
硅铁	8326	-284	-3.3	-3.28	否	208227	103119

能化期货

品种	最新收盘	涨跌	日涨跌幅%	周涨跌幅%	波幅溢出	成交量	持仓量
原油	540.5	-14.5	-2.61	-1.24	否	99683	22771
橡胶	13220	-215	-1.6	-0.71	否	322438	203298
聚丙烯	8149	-80	-0.97	2.34	否	351290	454058
PTA	5742	-48	-0.83	3.8	否	1286729	1354121
PVC	6368	-210	-3.19	-1.93	否	1115184	780650
沥青	3915	7	0.18	3.71	否	217675	358424
乙二醇	4351	-112	-2.51	-0.39	否	324157	337230
纸浆	6874	102	1.51	6.31	否	142553	158823
等等	...	...	...	...	...	...	...

操作建议汇总

看多品种：沥青、PTA、纸浆等。
看空品种：股指、国债、原油、橡胶、聚烯烃等。
中性品种：多数品种维持震荡，需关注库存、需求及政策变化。

总结

整体市场呈现结构性分化，金融板块受政策及外资流入影响，维持震荡；能化及黑色金属品种因供需变化及政策预期出现不同程度的涨跌；有色金属价格受美元利率及国内需求影响较大；农产品市场则受天气、库存及消费预期影响，走势偏弱或偏强不一。操作上建议关注需求回暖时机，把握阶段性机会，同时警惕政策及市场情绪变化带来的风险。

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