20220304-弘业期货-农产品期货周报_豆粕_高位震荡_3页_434kb

金融研究院 - 农产品期货周报总结

核心内容

本报告为弘业期货研究院高级分析师陶朝辉于2022年3月4日发布的《农产品期货周报》，主要分析了豆粕价格走势及其背后的影响因素。报告指出，豆粕价格在本周延续高位震荡态势，主要受到国际原油价格上涨、乌克兰局势影响及南美天气变化等多重因素的推动。

主要观点

• 豆粕价格走势：本周豆粕价格维持高位震荡，受国际原油价格上涨带动油脂类商品上涨，但因下游需求有限，涨幅受到抑制。
• 俄乌事件影响：俄罗斯对乌克兰动武及西方制裁导致黑海地区农产品出口停滞，尤其是葵花籽和油菜籽，对全球供需造成较大冲击。乌克兰作为全球最大的葵花籽出口国和第二大油菜籽出口国，其出口停滞间接推动了油脂类商品价格上涨。
• 油脂带动豆粕上涨：虽然俄乌事件对豆粕影响相对较小，但油脂类商品的上涨带动了大豆价格上涨，从而间接支撑了豆粕价格。
• 下游需求分析：报告指出，国内生猪行业长期亏损对豆粕需求形成压制，且高价豆粕促使饲料企业寻找替代品，如添加赖氨酸、蛋氨酸等添加剂，从而降低豆粕用量比例。这表明豆粕需求并非完全刚性。
• 操作建议：在当前豆粕价格高位震荡的背景下，建议投资者保持高位震荡观点，以适当布局空单为主。

关键信息

• 豆粕市场表现：高位震荡，受国际油价和乌克兰局势影响，但涨幅受限。
• 乌克兰局势影响：导致葵花籽和油菜籽出口停滞，对全球供需造成冲击，间接推动油脂类商品价格上涨。
• 南美天气变化：阿根廷种植区暴雨缓解干旱炒作，对豆类价格形成一定支撑。
• 美国大豆出口数据：2021/22年度美国大豆出口量同比下滑，反映市场实际需求疲软。
• 豆粕需求替代：通过添加赖氨酸、蛋氨酸等添加剂，饲料配方中豆粕用量可降低，表明需求具有弹性。
• 操作策略：短期维持高位震荡预期，中期利空因素逐渐显现，建议布局空单。

总结

综合上述因素，豆粕价格在短期内受国际油价和地缘政治影响维持高位震荡，但长期来看，下游需求疲软和替代品的使用将对价格形成下行压力。投资者应关注市场动态，灵活调整策略，以应对未来可能的波动。