20160115-光大证券-2016年中小市值年度策略_智慧生活_智造未来_51页_4mb

光大证券股份有限公司2016年中小市值年度策略总结

核心内容

2016年光大证券中小市值研究团队重点推荐了智能家居与工业4.0两条主线，认为这两个领域将引领未来的发展趋势。中小市值板块整体表现优于大盘，其中创业板涨幅达93.6%，中小板涨幅为65%。上证综指涨幅为9%，显示出中小市值板块的强劲表现。

主要观点

• 市场逻辑变化：从之前的“70%的风+30%的基本面”转向“情绪面兼顾基本面”，强调在风口与基本面之间找到平衡。
• 投资理念差异：价值投资注重长期耐心，趋势投资则需关注市场周期和成长性。
• 智能家居前景：预计2017年市场规模将突破千亿，年复合增长率超过40%。技术成熟，产业链初步形成，但面临性价比与实用性的瓶颈。
• 工业4.0发展：中国拥有最全的工业体系，工业以太网、机器人、工业软件等将成为推动工业转型升级的关键。
• 行业趋势：智能家居和工业4.0作为未来投资方向，具备较大的发展潜力。

关键信息

智能家居

• 市场现状：2014年中国智能家居市场规模为304亿元，2017年有望突破千亿。
• 技术发展：主流通信技术包括Wi-Fi、Zigbee/Z-Wave、X-10、电力载波通信。Zigbee在安全性、功耗、组网规模等方面优于Wi-Fi，电力载波适用于国内多墙住宅。
• 产业链布局：上游技术逐渐成熟，中下游产业巨头如三星、海尔、美的、TCL等纷纷布局，形成群雄割据局面。
• 重点推荐企业：
  • 和而泰：全产业链布局，与家纺企业合作开发智能床垫，具备低毛利销售策略和大数据变现潜力。
  • 东软载波：国内电力线通信龙头，提供“4N”智能家居通信解决方案，未来市场前景广阔。

工业4.0

• 市场格局：美德日中四国发展路径不同，德国在机器人本体和系统集成方面领先，日本在家用服务机器人方面有优势，美国在医疗机器人，韩国在国防机器人。
• 产业链完善：中国拥有完整的工业体系，包括上游传感器、中游工业软件和机器人、下游智能工厂。
• 发展需求：
  • 人口红利消失，劳动力成本上升，推动“机器换人”。
  • 工业自动化升级，从半自动化向全自动化和综合自动化发展。
• 重点推荐企业：
  • 弘讯科技：通过机器人+iNet工业软件转型，未来业绩有望翻番。
  • 新时达：拥有“电梯+机器人”双业务模式，电梯业务增长潜力大，机器人业务布局深入。

投资策略

• 短期策略：市场逻辑尚未清晰，建议关注产业升级、消费升级方向，关注切实的业绩增长。
• 长期策略：智能家居和工业4.0具备长期投资价值，尤其是具备全产业链布局和核心技术优势的企业。
• 风险提示：
  • 智能家居：宏观经济下行、市场接纳度不足。
  • 工业4.0：改革进度不及预期、毛利率下降、商誉风险等。

评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：收益率领先5%-15%。
• 中性：收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：收益率落后5%-15%。
• 卖出：收益率落后15%以上。
• 无评级：因信息不足或重大不确定性事件导致无法给出明确评级。

附：分析师信息

• 分析师：刘晓波
• 执业证书：S0930512080003
• 联系方式：
  • 刘晓波：021-22169177, liuxb@ebscn.com
  • 朱丹：021-22169326, zhud@ebscn.com
  • 肖沛：021-22169163, xiaop@ebscn.com

附：特别声明

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