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美电车政策待出，华为小米深耕智能汽车市场

核心内容

• 行业复苏持续：7月乘用车市场表现强劲，狭义乘用车零售量181.8万辆，同比增长20.4%；批发量213.4万辆，同比增长40.8%。新能源乘用车批发和零售量分别同比增长123.7%和117.3%，显示出新能源汽车市场持续高景气。
• 政策利好：美国电动车税收抵免政策即将落地，将推动本土电动车产销增长，利好特斯拉产业链。同时，若拜登政府取消或部分取消对华加征的关税，将对出口占比较高的零部件公司带来积极影响。
• 智能汽车发展：随着智能驾驶技术迭代和相关立法完善，智能汽车供给将增加。华为、小米等科技企业正深度布局智能汽车领域，推动行业发展。
• 投资建议：继续看好自主品牌乘用车、新能源汽车和智能汽车板块，重点推荐零部件板块的下半年业绩复苏机会。推荐标的包括：广汽集团、长安汽车、上汽集团、比亚迪、拓普集团、三花智控、宁德时代、华域汽车、中鼎股份、文灿股份、德赛西威、星宇股份、科博达、保隆科技、伯特利等。

主要观点

• 行业数据亮眼：7月乘用车市场整体表现良好，新能源汽车渗透率保持高位，批发和零售量均实现大幅增长。
• 自主品牌崛起：7月自主品牌零售份额同比增长4.8个百分点至47.4%，其中比亚迪、长安、奇瑞、吉利等品牌表现突出。
• 出口增长显著：7月乘用车出口22.6万辆，同比增长76%，其中自主品牌出口增长86%。新能源出口占比21.8%，比亚迪、哪吒、吉利等企业加大出口力度。
• 智能汽车生态构建：华为构建了iDVP、MDC、HarmonyOS三大平台，吸引了300家左右的合作伙伴。小米也正式进军电动汽车行业，投入大量研发资源。
• 投资机会明确：在行业复苏和政策支持背景下，建议关注新能源汽车、智能汽车及零部件板块的长期增长潜力。

关键信息

• 上周行情回顾：SW汽车板块下跌0.5%，行业市盈率TTM为33倍，较上周下跌1%。乘用车板块下跌2.2%，而汽车零部件和汽车服务板块表现较好。
• 主要车企表现：比亚迪、哪吒、零跑、赛力斯、广汽集团、上汽集团、吉利汽车等新能源车企销量增长显著，部分传统车企如长安、广汽、吉利等也实现销量增长。
• 原材料价格上涨：钢材、铜、铝、天然橡胶、布伦特原油、浮法玻璃等主要原材料价格均上涨。
• 新车上市：包括小鹏P7、荣威eRX5、阿维塔11、恒驰5、哈弗酷狗、逍客等，覆盖多种细分市场。
• 华为智能汽车布局：华为提供智能驾驶、智能座舱、智能车控等七大解决方案，已与多家车企合作，如北汽极狐、阿维塔、广汽埃安等。
• 小米进军电动车：小米宣布正式进军电动汽车行业，投入33亿元研发费用，组建超500人团队，计划2024年进入行业第一阵营。
• 风险提示：包括政策波动、芯片短缺、原材料价格上涨、复工复产不及预期、车企电动化转型不及预期、智能网联汽车推广不及预期等。

重要数据

• 行业数据：
  • 7月狭义乘用车零售181.8万辆，同比增长20.4%。
  • 7月狭义乘用车批发213.4万辆，同比增长40.8%。
  • 7月新能源乘用车批发56.4万辆，同比增长123.7%。
  • 7月新能源乘用车零售48.6万辆，同比增长117.3%。
  • 7月新能源乘用车出口4.9万辆，占出口总量21.8%。
  • 7月乘用车出口22.6万辆，同比增长76%。
  • 1-7月汽车产销分别完成1457.1万辆和1447.7万辆，产量同比增长0.8%，销量同比下降2%。
• 政策信息：
  • 《2022年通胀削减法案》通过，继续维持电动车补贴政策。
  • 浙江省拟扩大汽车消费市场，支持充电设施建设。
  • 安徽出台政策支持新能源和智能网联汽车发展。
• 华为智能汽车生态：
  • iDVP平台已完成与10家厂商20款设备的系统预集成。
  • MDC平台已发布多个产品，覆盖L2+至L5级自动驾驶。
  • HarmonyOS智能座舱生态已与150多家软硬件伙伴合作。

投资建议

• 乘用车：关注广汽集团、长安汽车、上汽集团、福耀玻璃、精锻科技、明新旭腾、豪能股份等。
• 新能源汽车：重点推荐比亚迪，以及进入特斯拉、大众等国际车企供应链的公司，如拓普集团、旭升股份、三花智控、宁德时代、华域汽车、中鼎股份、文灿股份、爱柯迪。
• 智能汽车：关注华为产业链公司，如长安汽车、广汽集团，以及智能驾驶和智能座舱相关公司，如德赛西威、星宇股份、科博达、保隆科技、伯特利。

风险提示

• 政策波动：电动车税收政策、对华关税政策变化可能影响行业。
• 芯片短缺：芯片供应紧张可能影响整车生产。
• 原材料价格上涨：钢材、铜、铝、橡胶等原材料价格波动可能增加成本。
• 复工复产不及预期：疫情可能影响供应链恢复进度。
• 车企电动化转型不及预期：部分车企转型进度可能落后于预期。
• 智能网联汽车推广不及预期：智能网联汽车推广速度可能不及预期。

附：分析师信息

• 分析师：郑连声
• 执业证号：S1250522040001
• 电话：010-57758531
• 邮箱：zlans@swsc.com.cn
• 联系人：冯安琪
• 电话：021-58351905
• 邮箱：faz@swsc.com.cn