20161013-大华继显-Regional_Morning_Notes_33页_2mb

报告摘要

文档总结

核心内容

该文档是一份关于亚洲地区多个公司的投资研究报告，涵盖中国、香港、马来西亚、新加坡和泰国的公司信息，包括其财务表现、业务进展、市场前景以及分析师的推荐意见。报告还提供了关键指标、财务数据和估值信息，帮助投资者评估公司价值并做出投资决策。

主要观点

中国

ENN Energy Holdings (2688 HK)
- 业务重点：天然气管道分销
- 2016年目标：天然气销售和连接数增长
- 业务亮点：
  - 2016年天然气销售量预计增长10-12%
  - LNG业务是新的增长点，预计增长15-20%
  - 与煤炭转天然气项目相关，预计带动2016年第四季度天然气需求
  - 2016年目标连接180万户，比2015年增加
  - 预期2016年净亏损减少，净利润增长
- 估值：维持“买入”评级，目标价为HK$58.00
- 财务指标：
  - 2016年净利润预期为Rmb3,240亿，调整后净利润预期为Rmb3,240亿
  - 2017年和2018年净利润预计增长
  - 净利润率预计保持在9.9%-10.3%
  - 财务杠杆下降，净债务/权益比率下降至6.5%和-12.5%
  - 2017年市盈率预计为9.9倍，低于过去五年平均的12-22倍

香港

Cathay Pacific Airways (293 HK)
- 业务进展：发布盈利预警，预计2016年下半年净利润将低于上半年
- 市场影响：因盈利预警，股价承压，目标价下调至HK$9.60
- 估值：维持“卖出”评级

马来西亚

Genting Malaysia (GENM MK)
- 业务进展：GITP项目即将开业，预计短期内推动股价上涨
- 估值：维持“买入”评级，目标价RM5.10
MY EG Services (MYEG MK)
- 业务进展：进入新阶段，盈利前景乐观
- 估值：未评级

新加坡

China Aviation Oil Singapore Corp (CAO SP)
- 业务进展：受益于“黄金周”效应，预计业绩提升
- 估值：维持“买入”评级，目标价S$1.90
Ezon Holdings (EZI SP)
- 业务进展：现金流问题正在解决，但后续发展尚不确定
- 估值：维持“持有”评级，目标价S$0.30
Duty Free International (DFIL SP)
- 业务进展：2017年第二季度业绩超预期，净利润增长45%
- 估值：维持“买入”评级

泰国

TISCO Financial Group (TISCO TB)
- 业务进展：2016年第三季度净利润增长54%，贷款损失费用下降
- 估值：维持“持有”评级，目标价Bt58.00

关键信息

公司亮点

ENN Energy Holdings
- 预计2016年天然气销售和连接数增长
- LNG业务前景良好，预计未来几年利用率将提升
- 通过减少资本支出和提高分红比例来优化财务结构
- 与政府补贴政策变化相关，认为将提升其市场地位
FDG Electric Vehicles (729 HK)
- 业务转型：从锂离子电池制造商转型为电动车制造商
- 2016年已交付600辆电动车，订单积压2,200辆
- 计划2017年推出首款电动SUV，2018年扩大产能
- 与贵州政府成立合资企业，计划2018年投产
- 电池成本下降，有助于提高盈利能力
- 预计2016-2018年净亏损，2019年有望转正

亚洲主要指数表现

指数	前收盘	1日涨跌	1周涨跌	1月涨跌	年初至今涨跌
DJIA	18144.2	0.1	(0.7)	(1.0)	4.1
S&P 500	2139.2	0.1	(1.0)	(0.9)	4.7
FTSE 100	7024.0	(0.7)	(0.1)	4.8	12.5
AS30	5555.2	(0.1)	0.3	4.6	3.9
CSI 300	3300.0	(0.2)	2.1	1.2	(11.6)
FSSTI	2813.7	(1.5)	(2.4)	(0.2)	(2.4)
HSI	23407.1	(0.6)	(1.2)	0.8	6.8
JCI	5364.6	(0.3)	(1.0)	2.9	16.8
KLCI	1667.0	(0.1)	0.2	(0.6)	(1.5)
Nikkei 225	16840.0	(1.1)	0.6	0.7	(11.5)
SET	1406.2	(2.5)	(6.9)	(2.8)	9.2
TWSE	9252.6	0.4	(0.4)	3.5	11.0
BDI	906	(1.7)	4.3	12.7	89.5
CPO (RM/ml)	2637	0.6	(3.9)	(9.0)	19.9
Brent Crude (US$/bbl)	52	(1.1)	(0.1)	7.2	39.0

亚洲重点公司推荐

公司名称	评级	当前价格	目标价	潜在涨幅
Air China	BUY	HK$5.24	HK$8.40	60.3%
Ping An Insurance	BUY	HK$41.00	HK$47.00	14.6%
Ciputra Property	BUY	LJ 650.00	LJ 960.00	47.7%
Indosat	BUY	LJ 6,375.00	LJ 9,500.00	49.0%
Genting Bhd	BUY	MK 7.91	MK 9.90	25.2%
City Dev	BUY	SP 8.92	SP 10.36	16.1%
OCBC	BUY	SP 8.55	SP 10.30	20.5%
Bangkok Dusit	BUY	TB 21.00	TB 31.00	47.6%
Siam Cement	BUY	TB 498.00	TB 645.00	29.5%

卖出推荐

公司名称	评级	当前价格	目标价	潜在跌幅
Hartalega	SELL	HART MK 4.90	3.10	(36.7)%

财务预测与估值

ENN Energy Holdings (2688 HK)

指标	2016F	2017F	2018F
净利润（调整后）	Rmb3,240亿	Rmb3,735亿	Rmb4,034亿
市盈率	11.4	9.9	9.1
市净率	2.3	2.0	1.7
EV/EBITDA	7.1	6.4	6.0
净利润率	9.9%	10.2%	10.3%
净债务/权益	6.5%	(12.5)%	(26.1)%

FDG Electric Vehicles (729 HK)

指标	2016	2017	2018	2019
净利润	Rmb130亿	Rmb1,247亿	Rmb366亿	Rmb688亿
市盈率	n.a.	n.a.	n.a.	n.a.
市净率	2.2	3.3	3.1	2.2
净利润（调整后）	Rmb319亿	Rmb319亿	Rmb319亿	Rmb688亿
净利润率	(62.8)%	(62.8)%	(62.8)%	20.2%

投资者关注点

ENN Energy Holdings
- LNG业务增长潜力
- 降低外汇风险
- 分红比例提升
- 与政府补贴政策变化的关系
FDG Electric Vehicles
- 电池成本下降
- 电动车交付与订单增长
- 未来产能扩张计划
- 盈利能力改善预期

总结

文档提供了对亚洲多个公司的深入分析，涵盖能源、交通、金融等多个行业。重点公司如ENN Energy Holdings和FDG Electric Vehicles的业务进展、财务表现及未来增长潜力受到关注。报告强调了ENN在天然气分销领域的可持续增长，以及FDG在电动车制造和电池技术方面的前景。同时，也提醒投资者注意某些公司的盈利风险，如Cathay Pacific Airways和Hartalega。整体来看，文档提供了丰富的市场信息和投资建议，适合投资者参考。

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