20241025-华创证券-华创农业肉禽跟踪报告_9月产业链价格分化_强势环节盈利较好_14页_1mb

白鸡产业链价格分化，种苗环节表现强势
2024年9月，白鸡产业链各环节价格呈现明显分化。父母代鸡苗价格维持高位，市场报价达5361元/套，同比与环比双升；而终端毛鸡价格同比下滑11%，环比亦下降5%，虽处于4年低位，但养殖端仍处于亏损状态（亏损额达286元/羽）。产能方面，受海外禽流感等因素制约，国内种苗供应偏紧，叠加补栏需求，推动价格上涨；肉鸡企业则积极向下游延伸，深加工制品保持高增长，有助于弱化周期波动。

禽流感和海外限制加剧供应紧张
进口环节面临多重压力，美国禽流感疫情延宕，当前已蔓延至14个州，累计影响超1亿只禽类，限制了祖代鸡的引种空间。9月在产祖代数量同比增加173%，但进口依赖度仍较高，达45%，预计全年引进规模有限。国内白羽肉鸡销量呈现分化，头部企业如仙坛、圣农受益于全产业链布局，销量同比增长显著，产能扩建叠加，巩固行业地位。

投资建议聚焦龙头与种子企业
从长期观察，白羽肉鸡的料肉比优势明显，其经济性和增长潜力突出。仓位底部区域强化种苗环节集中度可能带来超额收益机会。建议重点关注两大品种：一是益生股份，公司种苗规模持续扩张，具备获取周期与壁垒两方面利润的能力；二是禾丰股份，估值回调年后具备显著修复空间。此外，圣农发展、仙坛股份、民和股份等也有望迎来供需改善所带来的估值回归机会，建议投资者密切关注。