2024-09-01-北京大学国民经济研究中心-经济走势平稳_政策有待进一步释放_14页_1mb

北京大学国民经济研究中心经济走势分析报告（2024年9月预测）

总体判断

• 经济走势：稳增长政策持续发力，工业经济平稳运行，但整体经济下行压力犹存，国内有效需求不足，居民消费潜力待释放。
• 政策效应：政策进一步释放，工业需求逐步复苏，但制造业景气水平边际回落，高基数效应持续影响。

主要数据预测（2024年8月及累计值）

分领域分析

1. 工业经济

• 政策支持：稳增长政策落地，财政加码，设备更新政策显效。
• 问题：需求不足，制造业景气水平回落，高基数效应压制增长。

2. 消费

• 亮点：乘用车销售止跌反弹，政策推动消费回暖。
• 挑战：居民收入增速疲软，有效需求不足，消费复苏缓慢。

3. 投资

• 驱动：政策利好设备更新，制造业投资扩张。
• 制约：房地产投资探底，外部贸易壁垒。

4. 出口与进口

• 出口：外需收缩、关税壁垒，增速小幅回调。
• 进口：低基数效应逐渐消退，黑色商品需求低迷。

5. 价格

• CPI：极端天气推高食品价格，CPI小幅回升。
• PPI：上游原材料价格普遍下滑，叠加高基数效应，PPI降幅扩大。

6. 信贷与货币金融

• 信贷：政策协同支撑，但居民和企业贷款动力不足，信贷增速放缓。
• M2：政策宽松和基数下降推动M2同比增速回升。

7. 人民币汇率

• 趋势：受美联储降息预期影响，人民币波动幅度走宽。
• 预测：9月汇率预计在7.03～7.20区间双向波动。

主要结论与风险提示

• 稳增长政策：政策持续发力，支撑工业和消费增速，但难以迅速扭转整体经济下行压力。
• 需求不足：内需弱复苏，外需收缩，制约经济增长空间。
• 价格与金融：价格走势趋稳但压力仍存，信贷扩张受到结构性制约。
• 汇率波动：美元指数与美联储政策影响主导汇率变化。

建议关注点

• 外部贸易政策变化与全球经济复苏分歧
• 居民收入改善及消费信心修复
• 信贷需求与房地产市场回暖情况
• PPI回落及其对工业利润的影响