20260702-开源证券-新意网集团-01686.HK-港股公司信息更新报告_斩获大客户大订单_大幅上修上架率和需求指引_3页_538kb

报告摘要

新意网集团（01686.HK）近期获得大客户的大规模订单，标志着其在数据中心业务领域的重要进展。公司主要业务聚焦于AIDC（AI数据中心）及IDC（互联网数据中心），并受益于AI推理工作的快速增长，推动业绩持续提升。

大客户订单：2026年6月，新意网集团获得单一大客户订单，预计2026年底开始入驻，带动MEGA IDC一期项目上架率从30%跃升至约70%。
市场需求强劲：一期项目剩余两层已获得其他客户的强烈需求反馈，公司正加速推进二期和三期建设，预计2028年投运。
业绩增长动力：AI推理工作的结构性加速发展，带动大量查询和大型项目需求，为公司带来显著业绩增长。
盈利预测上调：基于新订单和市场需求，公司上调FY2026-2028年盈利预测，预计归母净利润分别为12.1、13.0、18.4亿港元。
估值指标改善：当前股价对应PE（未计入可转债股本）分别为9.5、8.8、6.2倍，EV/EBITDA分别为10.3、9.0、6.8倍；计入可转债股本后，PE分别为16.3、15.1、10.7倍，EV/EBITDA分别为13.7、12.1、9.2倍。
财务表现稳健：FY2026H1实现营业收入15.08亿港元，同比增长3%；数据中心相关收入增长7%；归母净利润同比增长10%至5.31亿港元，毛利率和净利率分别提升0.61pct和2.29pct。

指标	FY2024A	FY2025A	FY2026E	FY2027E	FY2028E
营业收入(百万港元)	2,674	2,938	3,357	4,057	5,023
YOY(%)	14.0	9.9	14.3	20.8	23.8
净利润(百万港元)	907	979	1,205	1,303	1,835
YOY(%)	0.2	8.0	23.0	8.1	40.8
毛利率(%)	52.9	56.7	53.0	51.2	54.2
净利率(%)	33.9	33.3	35.9	32.1	36.5
ROE(%)	18.6	18.0	19.6	19.0	23.6
EPS(摊薄/港元)	0.2	0.2	0.3	0.3	0.5
P/E(倍)	21.7	20.1	16.3	15.1	10.7
P/B(倍)	3.8	3.4	3.0	2.7	2.3