20250328-银河期货-干散货运输月报_海岬型船运价冲高回落_BDI修复上行遇阻_16页_1mb

干散货运输月报总结（2025年3月）

核心内容概述

2025年3月，国际干散货运输市场呈现先涨后稳的走势，波罗的海干散货运价指数（BDI）报1634点，月涨幅达28.06%，月均值为1518.94点，环比上涨70.27%，但同比下跌31.97%。各细分船型运价表现不一，其中海岬型船运价上涨显著，巴拿马型船和大灵便型船运价则呈现震荡走势。

主要观点

运价走势

• BDI整体走势：3月BDI先涨后稳，月涨幅显著，但同比仍处低位。
• BCI（海岬型船）：运价从1980点上涨至2581点，涨幅30.35%，月均值2511.67点，环比上涨162.47%，但同比下跌33.34%。
• BPI（巴拿马型船）：运价从1045点上涨至1456点，涨幅39.33%，月均值1230.11点，环比上涨18.1%，同比下跌38.93%。
• BSI（灵便型船）：运价从887点上涨至1014点，涨幅14.32%，月均值932.11点，环比上涨20.47%，同比下跌29.97%。

航线运价表现

• 铁矿石航线：巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）运价上涨20.32%，西澳-青岛（BCI-C5）运价下跌17.51%，整体呈现分化。
• 煤炭航线：澳洲海因波特-青岛运价下跌4.78%，但印尼萨马琳达-印度运价上涨18.75%，部分航线运价表现强劲。
• 粮食航线：巴西桑托斯-青岛运价上涨9.23%，美湾-青岛运价上涨3.44%，南美粮食发运旺季为运价提供支撑。

关键信息

运力供给

• 截至2025年3月，全球干散货船现有运力约10.4亿DWT，环比增长0.14%，同比增长2.9%。
• 运力结构：海岬型船占比38.64%，巴拿马型船25.32%，大灵便型船23.78%，灵便型船12.26%。
• 手持订单占现有运力的10.46%，2025年前两月新船订单同比减少约90%，主要受新船成本高及市场不确定性影响。
• 2025年预计交付运力约3773万DWT，以中小型船为主，占比近80%。3月约有296万DWT干散货船待交付。

运力动态

• 全球干散货船平均等待时间减少，截至3月24日，Cape+Pmax船平均等待时间57.07小时，较月初减少12.77小时。
• 平均航速略有提升，截至3月25日，干散货船平均航速为10.76节，较月初增加0.01节。
• 2024年2月干散货船交付量为22艘，约175万DWT，拆解量为4艘，约35万DWT。

市场展望

• 二季度展望：预计铁水产量将继续回升，国内港口铁矿库存从高位回落，海外发运需求有望增加，4月中下旬运输需求或好转。
• 煤炭需求：季节性需求下降，终端库存高，进口煤成本偏高，采购需求转向国内。
• 粮食需求：南美粮食处于发运旺季，为中型船运价提供支撑。
• 运价预测：4月国际干散货运价市场预计先抑后扬，短期呈震荡偏弱趋势。
• 政策影响：美国对中国航运业的301调查拟议措施可能对运价和运力分配产生影响，但短期内中国在造船市场的主导地位难以撼动。

风险提示

• 美国拟议措施可能增加中国航运企业的成本，影响运价及订单分配，需密切关注政策最终结果。
• 国际市场需求波动较大，运价走势受供需关系及政策变化影响显著。

作者信息

• 研究员：贾瑞林
• 期货从业证号：F3084078
• 投资咨询证号：Z0018656
• 联系方式：jiaruilin_qh@chinastock.com.cn
• 贡献者：李长国

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