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中原期货研究所晨会纪要2024年第（175）期总结

宏观要闻

国务院新闻发布会将于今日举行，潘功胜和吴清等官员强调继续实施支持性货币政策，并重启14天期逆回购操作，利率下调，以提高调控精准性。汽车经销商因价格战面临资金链断裂风险，8月新车市场折扣率高，零售损失显著。国际油价小幅下跌，COMEX黄金上涨，白银下跌。央行逆回购净投放资金，支持“两新”工作，国债资金已下达。制造业企业总量突破600万家，战略性新兴产业占比高。多地调整住房公积金政策，优化市场环境。国家发改委报告指出新能源汽车产量增长，渗透率超50%，预计低排放车退出；铁水产量虽增，但钢厂亏损影响补库。制造业增速需关注，GDP目标关键在四季度稳增长。

主要品种晨会观点

• 农产品：花生现货需求弱，建议正套；油脂市场震荡，成交量增加；白糖短期偏强，关注巴西产量预期；棉花短期偏强震荡，下游需求不足；生猪价格稳定，短期观望；鸡蛋价格震荡，建议正套。
• 能源化工：烧碱库存上升，需求不及预期，价格承压；尿素供应增加，需求平淡，价格偏弱；铜铝现货价格坚挺，库存减少，利好市场；氧化铝价格高位震荡，供应偏紧；螺纹钢和热卷夜盘下跌，基差扩大，需求不足；铁合金硅铁、硅锰价格稳定，市场调整；焦煤焦炭供应宽松，弱势震荡；碳酸锂震荡，供需博弈。
• 金融期权：股指涨跌不一，A股成交活跃，反弹预期；期权成交量PCR下降，隐含波动率降低，建议关注超跌反弹和波动率策略。

总结

节前市场整体维持观望。宏观方面，美联储降息预期影响中美利差，人民币可能升值；国内政策以稳增长为主，需关注经济数据。品种层面，农产品和能源化工短期震荡，工业金属和金融期权有反弹机会，但需求疲软是主要限制。建议投资者谨慎操作，结合宏观和需求变化调整策略。