20240924-东海证券-晨会纪要_13页_482kb

晨会纪要分析总结

重点推荐

1. 贵州茅台首次回购注销，提振投资信心：茅台高价回购注销股份，增强投资者信心；全年收入增长目标明确，但在宏观经济影响下，中秋节动销表现平淡，高端酒仍面临一定压力，次高端下滑明显，但具备性价比的产品表现优于整体市场。白酒板块估值处于低位，头部企业分红率提升，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒等。

2. 美联储降息周期开启，人民币汇率偏强运行：9月美联储下调联邦基金目标利率50个基点，推动降息周期正式开启，后续观测通胀和经济数据。人民币汇率因降息预期转强，短期内或突破“7.0”关口，美元资产性价比下降，需关注美债利率下行及美元指数走势。黄金价格有望再创新高，原油价格因多重因素支撑而回暖。

3. 半导体高能氢离子注入技术突破：我国已全面掌握功率芯片高能氢离子注入技术，打破国外垄断，缓解存储模组因库存高企和消费复苏乏力带来的价格承压。

4. 涉房资产占比继续下降，个贷风险温和上升：上市银行涉房贷款规模逐步下降，房地产融资协调机制正在发挥作用，但整体需求疲软。个贷风险上升，尤其是个人住房贷款不良率上升，需关注国有银行与区域中小银行。

5. 光伏硅料价格底部企稳，风电整机价格修复有望延续：硅料价格企稳，但组件开标价格持续下探。风电整机中标价格已回归正常水平，海风项目推进加速，预计国内海风建设提速，相关设备、零部件制造商有望受益。

财经要闻速递

• “两新”国债资金全面下达：国家发改委表示，1500亿元国债资金已分两批下达，支持设备更新和消费品以旧换新。
• 潘功胜：央行坚持支持性货币政策：加大货币政策调控力度，为经济高质量发展提供良好环境。
• 美联储卡什卡利：降息路径符合预期：预计2024年再降息50个基点，2025年底利率降至3.4%。

市场表现与风险提示

• A股市场分化的行情中，贵金属、煤炭、通信设备等板块表现较好，券商建议与硬件、消费电子相关的股息收益策略。
• 中期关注宏观经济数据及房地产风险，短期需警惕美联储政策变化及地缘政治风险。