20150703-渤海证券-机械行业半年度投资策略报告_关注调整后机械军工行业投资机会_21页_945kb

机械军工行业半年度投资策略总结

核心内容概述

本报告由渤海证券分析师张敬华与助理分析师李骥发布，时间为2015年7月3日。报告分析了2015年上半年机械与军工行业整体表现，并提出了下半年的投资策略，重点关注“一带一路”、“智能制造”、“高铁出海”、“核电重启”和“军工资产证券化”五大逻辑主线。

行业表现回顾

• 上证指数在2015年上半年上涨约29.74%，创下7年来最大涨幅。
• 机械行业指数上涨66.55%，军工行业指数上涨72.70%，均显著跑赢沪深300指数。
• 机械军工行业估值溢价率持续攀升，即使在6月底市场大幅调整后，该溢价率仍较高。
• 船舶制造与港口设备、工程机械、重型机械、机床工具、航空航天、仪器仪表等行业被评定为“看好”。
• 基础零部件未被评级。

重点品种推荐

下半年投资策略

1. “一带一路”逻辑

• 亚投行成立推动装备制造业走出去，缓解国内产能过剩压力。
• 工程机械企业加快在沿线国家布局，未来需求有望回升。
• 推荐：三一重工、中联重科、徐工机械，同时关注国企改革概念的厦工股份和安徽合力。

2. “智能制造”逻辑

• 《中国制造2025》正式出台，智能制造成为国家战略。
• 推荐关注机器人、数控机床、自动化装备等领域的公司：
  • 机器人：机器人、新时达
  • 数控机床：沈阳机床、华中数控、秦川机床、亚威股份
  • 自动化装备：长荣股份、智慧松德

3. “高铁出海”逻辑

• 南北车合并后，中国中车在海外出口中获得更高话语权。
• 国内高铁建设加速，推动高铁产业链发展。
• 推荐关注中国中车、博深工具。

4. “核电重启”逻辑

• 红河岩二期核电站建设标志着核电行业正式重启。
• 2020年前计划新建35GW核电，每年约5-6台机组，总投资超5000亿元。
• 预计核电设备国产化率将超过80%，带动国产设备需求。
• 推荐关注核电泵阀企业：应流股份、南风股份。

5. “军工资产证券化”逻辑

• 抗战胜利70周年及新版《中国的军事战略》白皮书发布，强调海军装备发展。
• 国防军工行业仍是市场热点，建议关注“军民融合”、“资产证券化”、“院所改制”主线。
• 推荐公司：中航动力、中航飞机、海特高新、中直股份。

主要观点

• 机械军工行业整体表现强劲，估值溢价率持续走高。
• 尽管上半年市场回调，但行业基本面未发生根本变化，投资逻辑依然有效。
• 工程机械行业因房地产和基建调整而表现不佳，但预计下半年将出现阶段性反转。
• 智能制造作为国家战略，将推动高端装备制造的发展，带来长期投资机会。
• 国家政策支持为核电、军工等行业带来新增长点，相关企业值得关注。

关键信息

• 上半年机械行业指数涨幅66.55%，军工行业指数涨幅72.70%。
• 工程机械板块受房地产和基建拖累，表现不佳，但预计下半年将出现拐点。
• 智能制造相关企业如机器人、新时达、沈阳机床等被重点推荐。
• 核电行业迎来发展黄金期，应流股份、南风股份作为泵阀企业被重点看好。
• 军工行业在资产证券化和军民融合背景下，具备长期投资价值。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%。
• 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间。
• 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
• 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%。

行业评级标准

• 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%。
• 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
• 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%。