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市场研究摘要

市场表现
周三（8月14日），A股市呈现量能放大、整体上涨的态势。上证指数上涨0.48%，深证成指上涨1.76%，创业板指强势领涨，涨幅达到3.62%。两市A股成交额创出约2.15万亿元新高。从板块结构看，通信行业领跑，银行业则领跌。主题概念方面，以“兵装重组”“液冷服务器”为代表的热点板块表现突出。港股市恒指同步上扬2.58%，科技类指数涨幅更大，达到3.52%。美、欧股指同步上涨，亚太股市也多数走高，反映出全球市场联动性增强。

重要新闻

1. 金融统计数据
   央行数据显示，截至7月末，广义货币(M2)余额329.94万亿元，同比增长8.8%；狭义货币(M1)余额111.06万亿元，增速放缓至5.6%；流通中现金(M0)则延续高增长，同比增幅达11.8%。前七个月净投放现金规模达4651亿元。信贷方面，本外币及人民币贷款余额分别同比增长6.7%、6.9%，累计新增量约为此前同期的1.7倍。外部金融数据方面，外币存款同比增长20%，显示资本流入相对稳定。

2. 社会融资规模
   当月社会融资存量增长稳定，2025年7月末规模达431.26万亿元，同比增幅9%。1-7月累计新增社会融资规模23.99万亿元，较上年同期高出5.12万亿元，显示2025年年初以来资金面整体宽松、实体投资活跃。

研报要点：消费信贷支持政策落地
8月12日，财政部、人行及监管总局联合发布消费贷款贴息政策，适用时间为2025年9月至次年8月，覆盖的贴息金额最高不超过3000元，适用于单笔5万元以下消费贷款及以上重点领域的消费。政策旨在降低居民消费信贷成本，助力消费市场回暖。

游戏行业：企稳回升、长青产品驱动增长
上半年，中国游戏市场收入实现同比增长14.08%，环比下降5.89%。尽管整体增速略有放缓，但细分领域表现强势：手游市场仍保持平稳增长，收入同比增长超过16%。头部游戏产品通过版本更新与IP联动持续吸金。海外表现方面，国产游戏出海收入同比增长11.07%，多家企业海外收入屡创新高，显示出国际市场拓展纵深。

投资建议与风险提示
分析师指出，消费政策持续落地有望激发内需潜力，建议关注受益于政策支持的消费相关领域与服务型企业。游戏板块建议关注储备丰富、运营能力强的重点企业。但需警惕的政策力度下降及消费需求恢复缓慢的风险将持续影响市场表现。

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