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报告摘要

港股和宏观市场总结

港股表现概述

2024年12月9日，在中央政治局会议积极信号的支持下，港股全面上行。恒生指数上涨548点，或28%，收报20414点；恒生科技指数上涨43%，收报4656点。大市成交额达2065亿港元，港股通净流入超过1277亿港元，主要资金流向指数ETF和平台消费互联网股。顺周期板块如内险、材料、地产、制造业、消费电子等表现突出，消费互联网、生物医药、航空等板块亦有资金流入。防御性高股息股如电讯、能源、内银股同样录得升幅。

宏观动态与市场表现

房地产： 上周30大城市商品新房成交量255万平方米，同比增长61%。一线城市的持续增长以上周为倒数。存销比有所改善，十大城市商品房存销比为610，但一线和二线城市的存销比仍在调整中。
消费： 中央政治局会议要求实施积极的宏观政策，扩大内需，促内需政策助力汽车和家电板块全面反弹，多个家电和汽车公司创历史新高。
医疗保健： 国家卫健委推出支持医疗科技创新政策，医疗股普遍上涨，推动恒生医疗保健指数上涨31%。
美股与全球市场： 美股三大指数在多重利好下再创新高，企业盈利增长强劲，预计四季度盈利增长加速至120%，科技股表现尤为亮眼。同时，美国通过NDAA法案未包含生物安全法案，利好药明系公司。

研报分析与行业展望

港股研报： 政策预期推动港股反弹，短期内需关注政策落地后的结构性机遇。消费互联网、内险、家电、博彩、生物医药等板块具有估值提升弹性。长期来看，新质生产力、新基建、旧改、高端制造业更受政策关注，具备较强的韧性。化工行业如东岳集团（189HK）因制冷剂价格上涨（受环保政策限制），利润增长明显，估值水平与其化工同业相当。科技周期驱动科技板块有潜力，但需关注政策与全球科技竞争的演变。