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原油市场分析总结

一、供需基本面

供应端

1. 哈萨克斯坦Tengiz油田运输正常；
2. 该国拟3月将CPC石油出口量增至670万吨；
3. 伊拉克输油管道恢复出口需克服公司谈判障碍；
4. OPEC 1月产量环比减少122万桶/日至26678万桶/日，但2月调升59万桶/日；
5. 美国原油产量恢复至历史次高水平，库存超预期减少，但成品油累库现象增多。

需求端

1. 三大机构对2025年原油需求增速预期稳定或小幅调整；
2. 美国炼厂开工率回升，成品油库存在累库压力；
3. EIA报告指成品油实际产量表现与库存数据形成矛盾。

二、地缘政治与外部政策

1. 特朗普与泽连斯基争吵打击俄乌和谈预期；
2. 特朗普政府拟起草对俄豁免清单，或放松原油制裁；
3. OPEC+计划4月增产约138万桶/日，加剧供应压力；
4. 中国、加拿大、墨西哥关税措施升级，影响全球化贸易信心。

三、货币政策与需求预期

1. 美联储降息预期推迟，减缓原油多头逻辑；
2. 机构维持2025年需求增速预测，但毛利率分化显著；
3. 美国成品油需求存在结构性失衡。

四、价格走势与期现数据

主力合约2504下跌2.45%，持仓缩量，呈现偏强震荡特征；
基本面利空增多，需警惕价格进一步下行空间。

分析师：苏妙达
机构：冠通期货
声明：本报告内容仅供参考，不构成实际投资建议。投资者据此操作风险自担，投资有风险。