家用轻工行业深挖“公牛”系列报告：探究转换器与墙壁开关插座市场空间-20200221-华创证券-16页_1mb

报告摘要

本报告聚焦于“公牛”集团，深入分析转换器与墙壁开关插座市场的发展前景、行业格局及规模测算。报告指出，随着消费升级和房地产市场的发展，这两个产品在家庭及办公场景中具有广阔的市场空间和增长潜力。转换器与墙壁开关插座作为电工领域的快消品，其市场需求与居民消费水平、家电保有量、装修需求等密切相关。

行业基础与增长动力：
- 转换器与墙壁开关插座行业受居民收入增长、家电及消费电子普及、房地产及装修市场发展等多重因素驱动。
- 消费升级推动了转换器及墙壁开关插座需求的持续增长，尤其体现在更新需求上。
- 房地产市场和装修市场的快速发展为墙壁开关插座行业提供了重要增长动力。
产业链结构：
- 转换器与墙壁开关插座产业链包括上游原材料供应商、中游制造商、下游经销商及终端用户。
- 中游制造商掌握核心技术、渠道和品牌，具备较强的议价能力和盈利能力。
市场空间预测：
- 转换器市场：预计2022年我国转换器年需求量达7.6亿个，市场规模约为114亿元。
- 墙壁开关插座市场：预计2022年我国家装需求墙壁开关与插座合计约27857.9万个，市场规模约261亿元；生产办公需求合计约3885.7万个，市场规模约35亿元；总体市场规模约为297亿元。
需求结构分析：
- 转换器需求以居民生活需求为主，其中城镇居民占比约54%，农村居民约17%-20%，更新需求占比约53%。
- 墙壁开关插座需求以家装为主，占比约88%，其中存量房翻新占比最高（约46%），其次是新房装修（21%）、二手房翻新（19%）和精装房（14%）。

行业增长趋势：
- 全国居民人均可支配收入和消费支出持续增长，推动家电、电子设备及装修市场发展。
- 房地产市场的快速发展及政策支持（如精装修、租售并举）为墙壁开关插座行业提供了长期增长动力。
- 智能手机及其他智能电子产品的普及显著增加了电源连接产品的需求。
市场规模测算：
- 转换器市场预计2022年达114亿元。
- 墙壁开关与插座市场预计2022年达297亿元，其中家装需求占比最大。
市场风险提示：
- 房地产销售量下降可能影响市场需求。
- 终端市场竞争加剧，可能对利润造成压力。
- 原材料价格大幅波动可能影响行业盈利能力。

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%；
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。