20201102-中航证券-文化传媒行业周报_正值Q4营销旺季_直播带货行业景气度爆棚_7页_690kb

传媒行业周报总结

核心内容概览

本报告发布于2020年11月2日，由中航证券研究所分析师裴伊凡与张超共同撰写，聚焦于传媒行业的市场表现、行业动态及投资建议。报告指出，尽管整体市场表现偏弱，但直播带货、游戏及影视行业仍呈现分化趋势，部分细分领域表现亮眼，值得关注。

主要观点

1. 行业整体表现

• 传媒板块指数：收于788.44点，周涨跌幅为-2.41%，在申万一级行业中排名第18。
• 市场情绪：受疫情影响，直播带货成为新的消费热点，带动传媒行业整体景气度上升。
• 投资评级：传媒行业被评定为“增持”，预计未来六个月行业增长水平高于沪深300指数。

2. 直播电商持续火热

• 市场规模：2020年直播电商整体规模预计达1.05万亿元，渗透率约为8.6%。
• 政策支持：直播带货作为新消费模式，受到政策鼓励，成为双十一等促销活动的重要工具。
• 重点个股：建议关注直播电商产业链相关公司，包括【值得买】【天下秀】【壹网壹创】【宣亚国际】【星期六】【元隆雅图】。
• 楼宇广告：【分众传媒】因楼宇广告稀缺性，仍具备较强的营销优势。
• 视频内容电商：【芒果超媒】通过芒果TV布局视频内容电商，成为湖南广电新增长点。

3. 游戏行业监管趋严

• 版号政策：2020年游戏版号监管趋严，国家新闻出版署已公示1117款游戏过审，同时撤销17款违规游戏。
• 行业趋势：控制游戏总量、追求精品游戏成为行业主基调，利好优质游戏公司。
• 重点个股：建议关注精品游戏公司【完美世界】【掌趣科技】；新兴游戏渠道【顺网科技】【号百控股】；以及未来VR/AR游戏可能带来的增长机会【宝通科技】【恒信东方】。

4. 影视行业仍处寒冬

• 亏损情况：24家影视上市公司中，有16家前三季度亏损，占比达66.7%。
• 盈利情况：仅有4家实现净利润增长，占比16.7%。
• 待上映影片：建议关注《风平浪静》《一秒钟》《晴雅集》《侍神令》等影片的票房表现。
• 内容端机会：长期看好内容公司，如【光线传媒】。

5. 出版行业普遍盈利

• 业绩表现：前三季度18家出版上市公司中，14家实现盈利，其中7家净利润超5亿元。
• 增长情况：66.7%的公司实现业绩同比提升，少数公司净利润下滑幅度在5%-30%之间。

6. 广电与大屏行业前景可期

• 行业整合：中国广电网络股份有限公司成立，标志有线电视网络整合取得突破。
• 内容与渠道：建议关注地方广电公司【歌华有线】【天威视讯】【贵广网络】【广电网络】【湖北广电】；以及深耕IPTV/OTT业务的【新媒股份】【华数传媒】。
• 数字版权：【捷成股份】具备全产业融合式服务的数字版权产业生态，值得关注。

7. 营销及MCN行业机遇

• 消费转移：线下消费需求向线上转移，直播、短视频成为主流营销工具。
• 行业增长：直播电商成交额同比增长200.4%，占网购整体规模的4.5%。
• 重点个股：建议关注综合营销公司及网红MCN，如【天下秀】【宣亚国际】【值得买】【星期六】【元隆雅图】。

关键信息汇总

市场表现

• 传媒板块指数：788.44点，周跌幅2.41%。
• 主要指数：上证综指-1.63%、深证成指+0.82%、沪深300-0.49%、中小板指+1.71%、创业板指+2.12%。

个股表现

• 涨幅前五：科斯伍德（+15.15%）、中信出版（+10.76%）、文化长城（+9.87%）、因赛集团（+9.48%）、*ST中昌（+9.45%）。
• 跌幅前五：数知科技（-19.72%）、电声股份（-18.96%）、华谊兄弟（-18.38%）、中青宝（-17.77%）、联建光电（-16.69%）。

风险提示

• 全球疫情控制情况
• 5G技术进展不及预期
• 政策监管风险

投资建议

• 游戏：关注【三七互娱】【完美世界】【掌趣科技】【世纪华通】【吉比特】等优质公司；休闲游戏【姚记科技】【昆仑万维】；VR/AR游戏【宝通科技】【恒信东方】。
• 电影&院线：关注排片情况，中长期看好内容公司和头部院线，如【光线传媒】【横店影视】【金逸影视】【万达电影】【中国电影】。
• 广电和大屏：关注地方广电公司及IPTV/OTT业务公司，如【新媒股份】【华数传媒】【捷成股份】【芒果超媒】。
• 营销及MCN：关注直播电商产业链公司及MCN机构，如【天下秀】【宣亚国际】【值得买】【星期六】【元隆雅图】。

分析师简介

• 张超：中航证券首席分析师，清华大学硕士，证券执业证书号：S0640519070001。
• 裴伊凡：中航证券传媒与互联网行业分析师，英国格拉斯哥大学经济学硕士，证券执业证书号：S0640516120002。

投资评级定义

• 买入：未来六个月涨幅高于沪深300指数10%以上。
• 持有：未来六个月涨幅在-10%~10%之间。
• 卖出：未来六个月跌幅高于沪深300指数10%以上。
• 增持：未来六个月行业增长高于沪深300指数。
• 中性：未来六个月行业增长与沪深300指数持平。
• 减持：未来六个月行业增长低于沪深300指数。