20220908-国金证券-公用事业及环保产业行业研究_俄气卢布人民币结算的意义几何__3页_551kb

资源与环境研究中心行业研究报告总结

核心内容概述

本报告由国金证券分析师许隽逸发布，重点分析了俄罗斯天然气工业股份公司（俄气）与中国合作伙伴采用卢布和人民币50:50比例结算天然气费用的政策意义，以及该政策对中俄两国经济和金融的影响。

主要观点与关键信息

1. 俄气卢布人民币结算的背景与意义

• 事件背景：俄乌冲突后，美国禁止俄罗斯使用SWIFT结算系统，导致俄罗斯天然气交易无法以美元计价。
• 卢布结算政策：自2022年4月1日起，俄罗斯开始以卢布结算天然气出口，旨在摆脱西方制裁，建立独立的结算体系。
• 欧盟依赖程度：2021年欧盟从俄罗斯进口天然气约1550亿立方米，占其天然气总进口量的45%和总消费量的40%。
• 结算方式调整：引入人民币结算，有助于缓解卢布汇率波动压力，平衡中俄贸易结算货币结构。

2. 对中国的影响

• 降低结算成本：本币结算方式减少对美元或欧元的依赖，从而降低中国进口天然气的结算成本。
• 促进人民币国际化：通过增加人民币在国际贸易中的使用频率，提升人民币的国际影响力。
• 稳定人民币汇率：人民币结算有助于增加市场对人民币的需求，间接稳定汇率，避免单边贬值。

3. 对俄罗斯的影响

• 摆脱西方制裁：卢布结算帮助俄罗斯在国际交易中减少对美元和欧元的依赖，增强经济自主性。
• 稳定卢布币值：人民币结算可稀释卢布升值压力，有助于稳定俄罗斯金融市场。
• 深化中俄经济金融合作：该结算方式为两国经贸合作提供了新的渠道，推动经济金融融合。

4. 投资建议

• 关注中国石油：由于本币结算降低了购气成本，建议投资者关注中国石油等天然气进口相关企业。
• 行业评级：行业研究评级为“买入”，预期未来3-6个月内该行业涨幅将超过大盘15%以上。

风险提示

• 俄罗斯可能降低对华天然气供应；
• 卢布汇率持续上涨可能对结算体系造成压力。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业涨幅超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内行业涨幅超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内行业跌幅超过大盘5%以上。

版权声明与免责声明

• 本报告由国金证券发布，未经授权不得复制、转发或修改；
• 报告基于公开资料和研究人员分析，不保证其准确性和完整性；
• 报告观点可能与其他研究或市场实际情况存在差异；
• 报告不构成投资建议，使用本报告产生的任何损失，国金证券不承担责任；
• 本报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用。

联系方式