20230421-中国银河-宏观专题报告_人民币国际化的现实路径与未来空间_12页_982kb

人民币国际化现实路径与未来空间总结

一、人民币国际化历程回顾

• 2001-2007年：逐步开放，确立跨境贸易人民币结算试点，边境贸易人民币使用，香港离岸人民币市场起步。
• 2008-2015年：纳入国家战略，推出跨境贸易人民币结算试点，RQFII启动，签署多边本币互换协议，CIPS上线，人民币纳入SDR。
• 2016-2022年：汇率改革后，推动大宗商品计价结算、双边贸易本币化，发展多边央行数字货币桥（m-CBDC Bridge），进一步开放资本市场。

二、人民币国际化的当前路径

• 大宗商品计价结算：俄乌冲突后，中俄等国转向人民币支付，原油、天然气、铁矿石等大宗商品逐渐采用人民币计价。
• 新型跨境支付系统：m-CBDC Bridge试验成功，通过数字货币实现跨境支付，提升效率并降低风险。

三、人民币的功能

1. 跨境收支功能：人民币在全球支付占比从2009年的0.1%升至2021年的4.2%，跨境收付金额显著增长。
2. 储备功能：2022年全球央行外汇储备中人民币占比24.9%，较2016年提升16.0个百分点。
3. 投融资功能：人民币债券纳入三大国际指数，境外持有境内人民币资产达96万亿元，熊猫债发行规模提升。

四、人民币国际化的未来空间

1. 国际收支平衡约束：人民币国际化面临类似美元的“特里芬难题”，需扩大金融账户开放，保持经常账户与金融账户的平衡。
2. 国家综合实力支撑：中国经济、军事、外交等方面的综合实力是推动人民币国际化的基础，数字货币（如数字人民币）也将帮助提升国际影响力。