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电荒研究系列一：电荒是否会常态化？

核心内容

近年来，我国多个省份频繁出现电力供应紧张现象，尤其是2020年底至2021年5月期间，浙江、湖南、江西、内蒙、广东、云南、广西、江苏、山东等地区相继启动有序用电措施。电荒现象的出现与电力需求增长、外来电力供应不足以及动力煤价格高企密切相关。随着“十四五”期间电力供需格局的变化，局部区域的电荒可能成为常态。

主要观点

• 电力需求持续增长：经济形势向好和高温天气导致南方省份用电负荷高峰提前，特别是粤港澳大湾区用电量增长显著。
• 外来电力供应紧张：云南由于来水不足、火电存煤下降及高载能产业用电增长，导致电力供应紧张，影响云电送粤。
• 动力煤价格高企：动力煤价格大幅上涨，抑制了燃煤电厂的发电积极性，进一步加剧了电力供应的紧张。
• 电力供需失衡：在供不应求的情况下，广东省电力现货价格飙升，电力市场运行压力加大。
• “十四五”期间电荒常态化：预计广东省等局部区域电力供应将长期处于偏紧状态，一旦需求波动，电荒可能频繁出现。

关键信息

一、现象分析

• 2020年底：浙江、湖南、江西、内蒙古等地发布有序用电通知。
• 2021年5月后：广东、云南、广西、江苏、山东、浙江等地电力供应紧张加剧，部分省份启动有序用电措施。
• 供需矛盾突出：中电联预测，2021年全国电力供需总体平衡，但局部地区高峰时段电力供应偏紧甚至紧张。

二、原因分析

1. 需求方面

• 经济复苏：工业生产快速恢复，带动用电需求增长。
• 极端天气：持续高温导致负荷高峰提前，广东等地用电量同比增长超40%。
• PMI数据：5月份新订单指数回落，显示需求扩张放缓，尤其是出口需求。

2. 供给方面

• 来水不足：云南水电站水位偏低，发电能力受限。
• 电煤短缺：动力煤价格飙升，影响燃煤电厂出力，云南存煤量环比下降51%。
• 新能源波动：风电、光伏等可再生能源发电不稳定，加剧电力供应压力。
• 煤炭去产能：行业从政策被动去产能转向主动去产能，短期内新产能难以释放。

三、未来展望

• 需求回落：4月份后需求增速放缓，预计趋于平稳。
• 外送电紧张：云南电力供应趋紧，将优先保障省内用电，导致云电送粤减少。
• 煤炭价格高位震荡：短期内煤炭行业难以形成有效供给，动力煤价格可能维持高位。
• 电荒常态化：广东省等局部区域电力供应偏紧，一旦需求波动，电荒现象可能成为常态。

风险提示

1. 宏观经济下行：终端工业用电需求减弱，影响电力消费。
2. 新能源发电不达预期：风电、光伏小时数不足，影响电力供应稳定性。
3. 电价政策变化：终端销售电价持续下降，影响企业盈利。
4. 电力改革推进缓慢：国家电网投资、特高压建设等进度不达预期，影响电力基础设施建设。
5. 新能源建设滞后：分布式项目融资困难、建设进度不及预期，影响新能源发电能力。

总结

本报告指出，电力供需失衡已成为当前电荒现象的主要原因，尤其在南方地区如广东、云南、广西等地，电力供应长期偏紧。随着“十四五”期间新能源发展和煤炭去产能的推进，电力供应格局将更加复杂。若需求出现波动，局部区域的电荒现象可能持续，需引起高度重视。