山东省上市公司分析_110页_4mb

山东省经济与上市公司分析总结

核心内容概述

山东省作为传统经济大省，GDP总量长期位居全国前列，但近年来增速放缓，劳动力人口占比下降，人才吸引力不足，区域发展相对平衡，核心城市竞争力有限。同时，山东省国有企业占比高，经济结构以第二产业为主，经济活力受限。为应对经济转型，山东省启动新旧动能转换重大工程，重点发展十个行业，推动新经济占比提升。此外，山东省上市公司以制造业为主，尤其是基础化工、机械、医药、汽车等，但金融业发展相对滞后。

主要观点

• 人口与人才问题：山东省劳动力人口占比下降，人口外流严重，青岛和济南在人才流入率上排名较低，影响区域发展。
• 经济结构：山东省经济以第二产业为主，国有企业占比较大，导致经济活力不足。
• 新旧动能转换：山东省推出新旧动能转换重大工程，未来五年新经济占比将提升至30%以上，重点发展新一代信息技术、高端装备、新能源新材料等十个行业。
• 上市公司结构：山东省上市公司以制造业为主，其中基础化工、机械、医药、汽车、电力设备、农林牧渔占比较高，但金融业发展滞后。
• 行业前景：部分重点行业如医药、新能源、新材料等具备增长潜力，但部分传统行业如煤炭、钢铁面临挑战。

关键信息

1. 人口与劳动力

• 2017年山东省15-64岁年龄段人口占比低于70%，劳动力人口下行。
• 青岛、济南在人才流入率排名较低，显示山东省对人才吸引力不足。
• 区域发展较为平均，核心城市竞争力不足。

2. 国有企业占比

• 2016年末，国有及国有控股工业企业资产总计达2.91万亿元，仅次于北京。
• 国有资本主导的产业结构以第二产业为主，经济活力相对有限。

3. 新旧动能转换

• 2018年起全面实施新旧动能转换重大工程，目标未来五年新经济占比提升至30%以上。
• 重点发展领域包括新一代信息技术、高端装备、新能源新材料、现代海洋、医养健康等十个行业。

4. 上市公司行业分布

• 山东省共有188家上市公司，其中基础化工、机械、医药、汽车、电力设备、农林牧渔等6个行业占比达52.7%。
• 制造业占比较高，显示山东省制造业发达。
• 金融业发展滞后，仅有两家银行公司，占A股银行行业净利润额的0.3%。

5. 行业表现与前景

• 医药行业：正海生物为我国再生医学领域领先企业，产品覆盖口腔修复膜、生物膜、骨修复材料等，受益于种植牙行业增长和进口替代趋势。
• 核医药行业：东诚药业是核医学领域重要企业，受益于PET-CT配置证下放，核药房建设提速，未来增长潜力大。
• 碳纤维行业：光威复材是高性能碳纤维及复合材料研发和生产企业，受益于航空航天、风电等高附加值领域需求增长，2019年一季度业绩增长显著。
• 消防设备行业：威海广泰涉及空港地面设备、消防装备、军工产业等，受益于智慧消防发展，业绩增长明显。
• 钢铁行业：山东钢铁为山东省领军企业，但2019年一季度净利润大幅下降，需关注成本控制和市场拓展。
• 煤炭行业：金能科技为对甲酚、山梨酸钾等产品的重要生产基地，受益于环保趋严带来的焦炭价格上涨。
• 基础化工行业：滨化股份、华鲁恒升、国瓷材料、石大胜华等公司均在基础化工领域有所布局，部分公司如华鲁恒升受益于乙二醇进口替代趋势，盈利能力较强。
• 汽车与新能源：潍柴动力是中国最大的汽车及装备制造企业之一，布局燃料电池业务，有望在新能源汽车领域持续增长。

风险提示

• 外部黑天鹅事件可能对经济造成冲击。
• 山东省经济发展不及预期，可能影响政策实施效果和企业盈利能力。

图表与数据参考

• 图1：山东省GDP总量长期位于全国前列。
• 图2：地理位置处于长三角与京津冀之间。
• 图3：山东省人口基数较大。
• 图4：山东省劳动力人口占比下降。
• 图5：山东省主要城市吸引人才能力有限。
• 图6：省内区域发展较为平均。
• 图7：国有及国有控股工业企业资产总计。
• 图8：山东省新旧经济占比。
• 图9：山东省新旧动能转换目标。
• 图10：山东省重点发展行业。
• 图11：山东省上市公司行业分布。
• 图12：2019Q1山东上市公司各行业营业总收入占比。
• 图13：2019Q1山东上市公司各行业净利润占比。
• 图14：2011-2018年上市公司累计净利润同比增速。
• 图15：2019Q1山东省上市公司各行业净利润同比增速。
• 图16：2019Q1山东省上市公司各行业ROE（TTM）。
• 图17：2019Q1山东省上市公司各行业PE（TTM）。
• 图18：正海生物收入构成（截至2018年）。
• 图19：东诚药业当前业务板块。
• 图20：东诚药业收购历程。
• 图21：东诚药业收入构成（截至2018年）。
• 图22：全球碳纤维需求量（千吨）。
• 图23：2017按行业全球碳纤维需求量（千吨）。
• 图24：2017按行业全球碳纤维价值（百万美元）。
• 图25：我国碳纤维需求变化情况。
• 图26：公司发展历程。
• 图27：光威复材营业总收入及同比。
• 图28：光威复材归属母公司股东的净利润及同比。
• 图29：威海广泰营业总收入及同比。
• 图30：威海广泰归属母公司股东的净利润及同比。
• 图31：山东钢铁营业收入及同比。
• 图32：山东钢铁归属母公司股东的净利润及同比。
• 图33：山东钢铁销售毛利率、销售净利率。
• 图34：山东钢铁资产负债率。
• 图35：山东钢铁净资产收益率。
• 图36：山东钢铁费用率。
• 图37：宏达矿业营业收入及同比。
• 图38：宏达矿业归属母公司股东的净利润及同比。
• 图39：宏达矿业销售毛利率、销售净利率。
• 图40：宏达矿业资产负债率。
• 图41：宏达矿业净资产收益率。
• 图42：宏达矿业费用率。
• 图43：金能科技营业收入及同比。
• 图44：金能科技归属母公司股东的净利润及同比。
• 图45：金能科技销售毛利率、销售净利率。
• 图46：金能科技资产负债率。
• 图47：金能科技净资产收益率。
• 图48：金能科技费用率。
• 图49：万华化学营业总收入及同比。
• 图50：万华化学归属母公司股东的净利润及同比。
• 图51：万华化学销售毛利率、销售净利率。
• 图52：万华化学资产负债率。
• 图53：滨化股份营业总收入及同比。
• 图54：滨化股份归属母公司股东的净利润及同比。
• 图55：滨化股份销售毛利率、销售净利率。
• 图56：滨化股份资产负债率。
• 图57：华鲁恒升营业总收入及同比。
• 图58：华鲁恒升归属母公司股东的净利润及同比。
• 图59：华鲁恒升销售毛利率、销售净利率。
• 图60：华鲁恒升资产负债率。
• 图61：国瓷材料营业总收入及同比。
• 图62：国瓷材料归属母公司股东的净利润及同比。
• 图63：国瓷材料销售毛利率、销售净利率。
• 图64：国瓷材料资产负债率。
• 图65：石大胜华营业总收入及同比。
• 图66：石大胜华归属母公司股东的净利润及同比。
• 图67：石大胜华销售毛利率、销售净利率。
• 图68：石大胜华资产负债率。
• 图69：潍柴动力营业总收入及同比。
• 图70：潍柴动力归属母公司股东的净利润及同比。
• 图71：潍柴动力销售毛利率、销售净利率。
• 图72：潍柴动力资产负债率。
• 图73：潍柴动力净资产收益率。
• 图74：潍柴动力费用率。
• 图75：特锐德营业总收入及同比。
• 图76：特锐德归属母公司股东的净利润及同比。
• 图77：特锐德销售毛利率、销售净利率。
• 图78：特锐德资产负债率。
• 图79：特锐德净资产收益率。
• 图80：特锐德费用率。
• 图81：上市公司梳理（一）。
• 图82：上市公司梳理（二）。
• 图83：上市公司梳理（三）。
• 图84：上市公司梳理（四）。
• 图85：上市公司梳理（五）。

附录与结论

• 附录：包含山东省上市公司梳理及盈利预测。
• 风险提示：需关注外部黑天鹅事件及山东省经济发展不及预期的风险。

总结

山东省面临人口结构变化、区域发展平衡、国有企业占比高、新旧动能转换等多重挑战，但其在医药、核医药、碳纤维、燃料电池、基础化工等重点行业具备一定增长潜力。未来，山东省需加强人才引进、优化产业结构、推动创新，以实现经济持续增长和新旧动能转换目标。