20140623-招商证券-晨会纪要_中国新增43家证券公司参与转融券业务试点_11页_423kb

2014年6月23日市场与投资总结

核心内容概览

2014年6月23日，中国股市整体表现平淡，但部分行业和个股因政策利好及业务拓展受到关注。当日新增43家证券公司参与转融券业务试点，标志着金融体系进一步开放。此外，多家公司发布重要公告，包括富瑞特装、华东医药、珠江钢琴等，均受到市场高度关注。同时，金融产品存款化问题引发讨论，证监会对中信证券研究员立案调查，显示监管趋严。

主要观点

1. 金融政策与市场动态

• 转融券试点扩大：新增43家证券公司参与转融券业务试点，有助于提升市场流动性，为券商提供更多业务机会。
• 利率走廊与货币政策改革：央行正在推进从数量型向价格型调控机制的转变，利率走廊框架逐步清晰，但金融产品存款化仍是结构调整的障碍。
• 定向降准预期：部分银行已与央行沟通，预计6月底达标后，下半年将实施定向降准。

2. 个股动态与投资建议

• 富瑞特装（300228）：
  • 业绩增速放缓，但受LNG行业回暖、增发融资影响，财务费用下降，未来复合增长率预计达30%。
  • 当前动态PE为22倍，目标价63元，强烈推荐。
• 华东医药（000963）：
  • 以8.97亿元低价收购中美华东25%股权，对应13年PE仅7倍，增厚EPS。
  • 大股东提供财务支持，申请豁免股改承诺，公司受益于招标推进及医保控费。
  • 调整评级至“强烈推荐-A”，目标价73.2元。
• 珠江钢琴（002678）：
  • 发布股票期权激励计划，拟授予535人956万份期权，推动长期增长。
  • 加快进军教育产业，布局智能数码钢琴与在线教育平台，预计未来三年EPS分别为0.21、0.25、0.31元。
  • 首次给予“强烈推荐-A”评级。
• 建研集团（002398）：
  • 外加剂业务进入大客户战略阶段，与西部建设签订战略合作协议，分享其市场。
  • 检测业务拓展至交通、消防等领域，受益于行业改革，维持“强烈推荐-A”评级。

3. 市场策略

• 短期市场波动：A股仍处于稳增长政策与经济下行压力的博弈中，短期股价波动较大，市场呈现“稳增长短期见效，市场便反弹一波”的特征。
• 中期风险提示：需警惕存量均衡被打破的风险，特别是地产产业链、地产信托到期等潜在问题。
• 建议配置方向：在消费、服务和成长行业中精选优质个股，重点关注业绩确定性强的子行业，如环保、医药、4G、新消费电子等。

关键信息

市场数据

• 上证指数：2027点，涨跌%为0.15
• 创业板指：1334点，涨跌%为1.01
• 沪深300：2137点，涨跌%为0.46
• 主要行业涨跌：
  • 金融地产：0.48%
  • 可选消费：0.22%
  • 工业：0.50%
  • 原材料：0.66%
  • 信息技术：1.04%
  • 能源：0.67%
  • 医药卫生：0.23%

大宗商品

• 布伦特原油：114.7美元，跌0.33%
• 黄金现货：1314.8美元，涨0.08%
• LME期铜：6820.0美元，涨1.27%
• CBOT玉米：451.5美元，涨0.22%

其他重要事件

• 中海油与埃尼集团签署南海区块产品分成合同，中海油将拥有最多51%权益。
• 中国手游将免职九人，涉及组织重组和人员调整。
• 海润影视借壳申科股份，估值约25亿元，较此前案例更为“亲民”。

风险提示

• 富瑞特装：存在气瓶价格战导致毛利率大幅下跌的风险。
• 华东医药：需关注股改承诺是否通过，以及商业资金需求是否影响公司发展。
• 珠江钢琴：产能消化及OTO业务进展可能低于预期。
• 建研集团：原材料价格大幅上涨及检测业务扩张进度不及预期。

投资策略

• 短期：市场仍受稳增长政策与经济下行压力影响，波动频繁，建议关注流动性变化。
• 中期：需警惕存量均衡被打破的风险，尤其是地产产业链和信托到期问题。
• 配置建议：精选消费、服务、成长行业中的优质个股，关注业绩确定性强的子行业。

附：招商证券投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：股价涨幅超沪深300指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：股价表现弱于沪深300指数5%以上
• 公司长期评级：
  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数跑输基准

资料来源：彭博资讯、贝格数据、招商证券