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川财证券研究报告快速摘要

核心观点

• 海外：美联储9月会议纪要偏鸽，内部存在加息分歧，表态温和，市场加息预期有所缓和。
• 国内：汇金增持四大行，经济数据好转（如9月PMI重返扩张区间），经济复苏趋势延续，增量资金入场。

市场表现

• 昨日表现：
  • 沪深综指：上涨0.94%；深证成指：上涨0.83%；创业板指：上涨0.76%。
  • 北向资金净流入66.16亿元。
  • 行业方面：25个行业上涨，5个行业下跌。涨幅前三位：有色金属（+2.60%）、汽车（+2.04%）、钢铁（+1.89%）；跌幅前三位：传媒（-1.34%）、计算机（-0.41%）、国防军工（-0.37%）。
  • 板块亮点个股：有色金属板块（中矿资源、永兴材料、吉翔股份等涨停）；钢铁板块（武进不锈、新钢股份、新兴铸管大幅上涨）；减肥药概念（翰宇药业涨停，受诺和诺德临床试验成功的美股消息带动）。

最新政策与动态

商务部等9部门发布《关于推动汽车后市场高质量发展的指导意见》

• 明确汽车后市场发展的总体目标和主要任务，旨在促进市场规模稳步增长、市场结构优化、规范化水平提升，更好地满足消费者的汽车消费需求。
• 今年9月汽车销量同比增长95%，环比增长107%，新能源汽车保持高速增长，利好上游锂、钴、镍材料需求。
• 但上游资源价格持续下滑，企业减产预期存在，同时冬季盐湖锂盐产能下滑。

美联储9月议息会议纪要

• 决策者普遍认为需平衡过度紧缩与紧缩不足的风险。
• 约70-80%（多数人）认为可能适合再次加息，大多数人预计可能再加一次，部分人认为无需再加息。
• 锦上添花

行业研究

储能

• 报告指出应关注储能温控和消防领域，因住宅光伏配套储能系统起火事件频发，相关安全问题亟待提高。

VR/AR设备技术

• Pancake光学方案成为趋势，应用于Pico4、Oculus Cambria和Apple MR。
• 全球VR出货量预计从2022年1400万台增至2025年4400万台，全球Pancake市场规模2022~2025年CAGR为179.11%。
• 建议关注：三利谱、弘信电子。

成渝双城经济圈

• 1–9月，248个共建成渝地区重大项目完成投资28535亿元，年度完成率84%，叠加基建项目落地，利好当地基建产业链。
• 稳增长政策叠加区域建设提速释放大量基建需求。

后市展望与建议

• 投资建议：
  • 关注消费电子、数字经济、周期（原油、有色）板块。
  • 周期板块包括有色金属（新能源上游材料）、钢铁（经济复苏拉动需求）。
  • 此外，减肥药、储能、VR光学等新技术与热点概念表现强势。

风险提示

• 企业盈利不及预期；海外波动加剧；海外加息超预期。

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