20251118-五矿期货-农产品早报_11页_2mb

农产品早报总结 (2025-11-18)

蛋白粕

• CBOT大豆大幅上涨，传言中国大量购买美国农产品，巴西升贴水上涨4-5美分/蒲，成本震荡。
• 国内豆粕现货小幅下调20元/吨至2990元/吨，成交提货良好。
• USDA下调全球大豆产量约410万吨，导致库存减少，全球平衡表边际收紧。
• 进口成本底部可能显现，国内豆粕库存高企，预计震荡运行。

油脂

• 马来西亚棕榈油出口同比减少9.5%-12.28%，但产量环比增加；预计明年第一季度价格可能回升。
• 国内油脂震荡，基差稳定；炒豆引起的成本支撑被部分抵消。
• 短期产量超预期可能支撑价格，但累库现实存在，建议以震荡视角操作。

白糖

• 郑州白糖期货下跌，现货报价下调。
• 巴西红糖产量同比增16.4%，进口利润创近五年新高。
• 原糖价格承压，建议逢高做空。

棉花

• 郑棉震荡，现货基差稳定。
• USDA上调全球棉产量，国内丰产导致库存增加；下游需求不振，开机率下滑。
• 建议逢高寻找做空机会，短期预计震荡。

鸡蛋

• 全国鸡蛋价格稳定，供应充足，市场成交不活跃。
• 需求支撑不足，现货升水扩大，预计短期震荡；远月或反映供需变化。

生猪

• 猪价稳定，下游备货提升短期支撑。
• 弹性反弹主要由冻品和二育推动，建议反弹抛空，平衡表偏向过剩。