20240613-国盛证券-恩华药业-002262.SZ-发布股权激励计划_看好业绩加速趋势_3页_697kb

恩华药业股权激励计划分析总结

恩华药业（002262SZ）于2024年6月13日发布股权激励计划，拟授予87616万股股票，约占当日总股本的8.696%。该计划的授予对象包括860名核心管理人员、骨干员工及董监高人员，授予价格为每股11.51元。业绩考核目标要求公司2024-2026年扣非净利润同比增幅分别不低于15%、33%、56%，对应目标值为117亿元、135亿元、158亿元。预计2024-2027年摊销费用总额约97.5亿元，以激励成本分步释放。

分析机构看好公司业绩加速趋势，认为激励计划将提升管理团队的积极性，同时新品加速放量和合作项目推动公司进入发展新阶段。核心品种如TRV-130已获批上市且纳入医保，峰值销售潜力超过10亿元；其他如羟考酮注射液、度洛西汀肠溶胶囊等产品正在快速上量。2024年2月与TEVA合作引入氘丁苯那嗪片，预计未来六年内销售额在20-25亿元之间。

盈利预测方面，机构维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为121.7亿元、147.1亿元、181.0亿元，同比增长174%、208%、231%，对应PE分别为19倍、16倍、13倍。估值和财务指标显示，公司毛利率、净利率及ROE持续提升，营业收入与净利润高速增长。

风险提示包括产品获批进度、创新药研发及销售不达预期等。分析师强调，公司大品种获批与新品布局有望驱动长期成长，中枢神经系统用药领域的领导地位或进一步巩固，后续业绩有望逐季改善。