指数基金产品研究系列报告之一百六十一：南方在线消费ETF，把握数字经济背景下的消费升级-20230413-申万宏源-17页_1011kb

南方在线消费ETF：把握数字经济背景下的消费升级

核心内容

南方国证在线消费ETF（基金代码：159728，场内简称：在线消费ETF）是一只紧密跟踪国证在线消费指数（指数代码：399361）的指数型基金，成立于2021年12月29日，于2022年1月11日上市。该基金旨在实现对标的指数的紧密跟踪，最小化跟踪偏离度和跟踪误差。

主要观点

• 数字消费推动数字经济：数字消费作为数字经济发展的关键动力，近年来在网络购物、直播、数字文化、在线医疗等领域迅速发展，深刻改变了人们的消费习惯。
• 指数表现优异：在线消费指数自2004年12月31日至2023年4月7日累计收益率达316.38%，年化收益率为8.37%，优于沪深300指数。2023年以来，指数累计收益率达50.05%，显著跑赢主要宽基指数及申万一级行业指数。
• 指数估值处于中枢：截至2023年4月6日，市盈率为48.51倍，市净率为3.26倍，分别位于过去3年的65.21百分位和52.97百分位，处于估值中枢位置。
• 行业构成集中：指数涵盖11个申万一级行业，其中传媒、计算机、电子行业占比最高，传媒占比达41.74%，计算机28.69%，电子11.28%。
• 未来增长预期明确：预计2023年和2024年在线消费指数主营业务收入将分别达到7927.52亿元和9466.65亿元，增速分别为14.75%和19.42%；归母净利润预计分别为455.13亿元和551.59亿元，增速分别为60.58%和21.19%。

关键信息

产品基本信息

• 基金全称：南方国证在线消费交易型开放式指数证券投资基金
• 基金简称：南方国证在线消费ETF
• 基金代码：159728
• 基金管理人：南方基金管理股份有限公司
• 基金托管人：中国工商银行股份有限公司
• 基金经理：崔蕾
• 业绩比较基准：国证在线消费指数收益率
• 基金成立日：2021/12/29
• 基金上市日：2022/1/11
• 管理费率：0.50%
• 托管费率：0.10%

在线消费指数基本信息

• 指数代码：399361
• 指数简称：在线消费
• 发布日期：2009年8月3日
• 基日：2004年12月31日
• 基点：1000点
• 前十大成分股权重合计：48.28%
• 权重排名前三的股票：
  • 科大讯飞：13.77%
  • 歌尔股份：6.51%
  • 三七互娱：4.57%

风险提示

• 本报告基于历史公开信息，可能受指数样本股变化产生分析偏差。
• 基金管理人的历史业绩不代表未来表现。
• 指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等因素影响，存在一定波动风险。
• 投资者应结合自身风险偏好及风险承受能力进行投资决策，注意投资风险。

指数成分股分布

• 成分股数量：50只
• 自由流通市值分布：
  • 高于1000亿元：1只（科大讯飞）
  • 介于500-1000亿元：1只
  • 介于300-500亿元：3只
  • 介于100-300亿元：25只
  • 低于100亿元：20只

指数与行业对比

• 2023年以来的收益率：在线消费指数表现优于所有申万一级行业指数。
• 风险收益对比：
  • 累计收益：50.05%
  • 年化收益率：400.45%
  • 年化波动率：29.57%
  • 年化夏普比率：14.22
  • 最大回撤：-4.66%

基金管理人信息

• 南方基金管理股份有限公司：成立于1998年，是国内首批规范的基金管理公司之一，产品类型丰富，涵盖股票型、混合型、债券型、货币型、指数型、QDII型、FOF型等。
• 南方基金ETF产品：截至2023年4月6日，旗下共有39只股票ETF，规模合计978.57亿元，其中在线消费ETF规模为0.41亿元。

基金经理简介

• 崔蕾：康奈尔大学金融工程硕士，具有FRM、CFA资格，自2015年2月加入南方基金，2018年11月起担任基金经理，截至2023年4月6日，在管10只ETF，规模合计172.77亿元。

图表目录

• 图1：2017—2022年移动电话基站发展情况（万个）
• 图2：当今各类型通信技术端到端延时（MS）
• 图3：新通信技术的应用场景
• 图4：网络直播用户规模及使用率
• 图5：互联网医院数量（家）
• 图6：互联网医院累计审批数量（家）
• 图7：我国在线教育行业市场规模与增速
• 图8：在线消费指数成分股在申万一级行业的规模及数量
• 图9：在线消费指数成分股在申万一级行业的权重（%）
• 图10：在线消费指数成分股自由流通市值分布（亿元）
• 图11：在线消费指数成分股自由流通市值分布范围统计（只）
• 图12：在线消费指数自2023年起与市场主要宽基指数收益走势对比
• 图13：在线消费指数与申万一级行业指数自2023年以来收益率（%）
• 图14：在线消费指数发布以来历史市盈率和市净率走势
• 图15：在线消费指数主营业务收入预测
• 图16：在线消费指数归母净利润预测

结论

南方在线消费ETF通过跟踪国证在线消费指数，为投资者提供了一种投资数字经济相关消费行业的工具。指数成分股主要集中在传媒、计算机和电子行业，显示出较强的数字经济属性。指数表现优异，估值处于合理区间，未来盈利增长预期明确，具有较大的投资潜力。投资者在投资时应注意市场波动风险，结合自身情况做出决策。