20230413-浙商证券-油运行业更新报告_美国计划补充战储_OPEC+减产预期减弱_油运重迎布局时机_6页_1011kb

油运行业投资分析报告摘要

核心观点
4月12日美国宣布补充战略石油储备至59亿桶，或使OPEC+推迟减产，短期供需变化利好油运市场。供需分析显示供给端运力收缩（订单低迷、船队老化、环保新规），需求端增长确定性较强（全球补库、贸易路线拉长、中国疫后复苏），预计2023-2024年原油和成品油运输供需差分别为48%/43%和103%/69%。

供需分析

• 供给：油船在手订单占运力仅40%（历史低位），新船订单稀少，船队平均船龄12.4年，环保新规加速老旧船舶拆解，克拉克森预测2023-24年运力增速24%/0.4%。
• 需求：全球原油库存处于近5年低位，地缘冲突导致贸易路线延长（如俄罗斯原油改道中东/美洲），中国石油消费复苏驱动VLCC需求，2023-24年运输周转量增速72%/47%。

重新布局时机
Q1原油运价超预期上涨，板块估值和股价处于低位，建议布局招商轮船、招商南油、中远海能，行业评级“看好”。

风险
美国石油消费恢复放缓、OPEC意外增产等。