20230912-宏源期货-生猪周报_增重持续_屠宰稳定_等旺季信号_16页_1mb

宏源期货·生猪周报·20230912

机构与作者

• 机构：宏源期货有限公司
• 作者：黄小洲（注册编号：F3014548，Z0014142826）

本月核心观点

“需求止跌，待旺季信号；供应稳定偏高，但反弹高度有限。”

一、供需动态

✦ 需求端

• 当前需求止跌，旺季启动或推迟至9月中下旬（小概率延后至国庆后）。
• 价差观测（白条猪vs生猪、标肥价差）未显著改善，需求启动前压力较大，需关注国庆前后弹性。

✦ 供应端

• 生猪出栏量维持高位，同比创新高，但压栏力度有限。
• 屠宰量稳定偏高，开工率近年处于较高区间，1-11月定点屠宰量仍处历年同期最高水平。
• 出栏体重持续增加（同比上升），将加重9-11月供应压力。

二、市场结构

❖ 显示高价供应与库存压力

• 冻品库存率持续下滑（反映需求改善），但同比仍处于高位水平，利空价格回暖。
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