20240327-宝城期货-原油月报_积极因素主导_原油稳步上涨_24页_2mb

• 美国原油期货24年3月累计涨幅达354%
• 布伦特原油期货24年3月累计涨幅达398%
• 国内原油期货主力2405合约24年3月累计涨幅达547%

核心观点

• 2024年进入降息周期（“只会迟到，不会缺席”），利好大宗商品
• 进入二季度（5月末），北美夏季汽油需求将回暖，原油供需有望改善

关键结论

1. 原油价格持续上涨主因

   • 美联储维持高利率（5.25%-5.5%），但降息周期确定开启
   • OPEC延长减产措施，供应掌控严格
   • 地缘政治风险升级导致溢价效应持续

2. 价格预期

   • 美国WTI原油: 从77美元/桶涨至81美元/桶
   • 布伦特原油：从81美元/桶涨至85美元/桶
   • 国内主力2405合约：从598元/桶涨至630元/桶

关键数据

• 美国2月核心CPI同比增速3.8%，环比升幅0.4%
• 美国2月新增就业27.5万人，失业率达3.9%
• OPEC+名义减产220万桶/天，沙特日均减产100万桶

市场展望

三季度将出现明显的供需缺口，建议关注：

1. 地缘因素：中东紧张局势（霍尔木兹海峡风险）
2. 需求恢复：重点关注美国炼厂开工率变化
3. 政策动向：美联储降息节奏及幅度