20220316-光大证券-A股及港股大涨点评_风险因素趋缓_积极因素有望主导市场上行_3页_278kb

策略研究总结

核心内容

本报告由光大证券股份有限公司分析师张宇生、巩健撰写，主要分析了3月16日A股及港股大幅上涨的原因，并展望了中长期市场走势。报告指出，市场反弹的直接原因是国务院金融委会议对资本市场关注的重要问题进行了积极回应，缓解了市场对经济和政策的担忧。

主要观点

市场表现

• A股市场：今日上证综指上涨3.48%，创业板指上涨5.20%，市场情绪明显回暖。
• 港股市场：恒指上涨9.08%，恒生科技指数上涨22.20%，港股亦强势反弹。

市场反弹原因

• 宏观经济：会议强调要“切实振作一季度经济”，并提出货币政策要主动应对，新增贷款保持适度增长，缓解市场对经济放缓的担忧。
• 房地产政策：提出防范化解房地产风险的应对方案，推动向新发展模式转型，稳定市场预期。
• 中概股与香港市场：会议指出中美监管机构保持良好沟通，中概股在美退市风险缓解，同时强调对香港金融市场的支持，提振市场信心。
• 资本市场政策：强调政策需对市场有利，保持连贯性和可预期性，减少政策不确定性。

中长期展望

• 宏观利好积累：政府工作报告设定的GDP增长目标已释放积极信号，近期经济数据超出预期，央行上缴结存利润进一步明确财政资金来源。
• 微观积极因素：贵州茅台等公司公布积极经营数据，市场盈利预期提升；上市公司回购规模处于历史高位，反映对公司价值的认可。
• 行业配置建议：
  • A股：关注稳增长（建材、房地产、银行）和消费（白酒、医药、家电、航空、机场）行业。
  • 港股：港股底部已现，估值处于历史低位，具备投资价值，关注互联网板块及科网龙头超跌反弹。

关键信息

• 风险提示：经济增速大幅不及预期、海外地缘政治危机持续发酵。

• 评级体系：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性无法给出明确评级

• 基准指数：

  • A股主板：沪深300指数
  • 中小盘：中小板指
  • 创业板：创业板指
  • 新三板：新三板指数
  • 港股：恒生指数

估值方法的局限性

报告中所采用的分析基于多种假设，不同假设可能导致分析结果显著差异。估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够按预期价格交易。

法律声明

• 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容基于合法获取的信息，但不保证其准确性与完整性。
• 报告仅为参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 报告可能与后续发布内容不一致，且公司及关联机构可能持有相关证券头寸或提供相关服务，投资者需注意潜在利益冲突。

联系信息

• 分析师：
  • 张宇生：S0930521030001，021-52523806，zhangys@ebscn.com
  • 巩健：S0930521040002，021-52523858，gongj@ebscn.com
• 联系人：刘芳，021-52523677，liuf@ebscn.com

公司信息

• 光大证券股份有限公司：成立于1996年，全国性综合类股份制证券公司，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
• 关联机构：
  • 香港：中国光大证券国际有限公司，地址：香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼
  • 英国：Everbright Securities(UK) Company Limited，地址：64 Cannon Street, London, United Kingdom EC4N 6AE

总结

3月16日A股及港股大幅上涨，主要得益于国务院金融委会议对市场关切的积极回应。中长期来看，市场利好因素逐步积累，宏观与微观层面均呈现积极信号，建议投资者关注稳增长和消费行业。港股估值偏低，具备投资价值，但需警惕全球滞胀风险。报告强调政策的连贯性和透明度，同时提醒投资者注意潜在风险。