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品种市场分析总结

豆粕

核心观点

• 短线震荡：豆粕短期预计维持震荡走势，关注1月美农报告指引。

主要逻辑

• 一季度进口预估同比下降，叠加美豆进口成本抬升，国内现货价格表现抗跌。
• 1月美农报告预计调低出口数据，带来期末库存调增风险预期，美豆收跌。
• 国内主力合约盘面套保利润显现，昨日豆粕反弹高位回落。
• 1月报告公布前，豆粕暂维持偏震荡行情。

数据参考

• 期货价格（主力日收盘）：2782元/吨
• 现货价格（全国均价）：3207.71元/吨
• 豆粕库存：117.02万吨，环比增加0.26万吨，同比增加48.66万吨
• 豆粕物理库存：9.4天，环比减少0.05天
• 豆粕01合约基差：-46元/吨
• 豆粕05合约基差：318元/吨
• 豆粕09合约基差：225元/吨
• 豆菜粕现货价差：660元/吨
• 豆菜粕期货价差：556元/吨
• 豆粕5-1价差：-364元/吨
• 豆粕9-5价差：93元/吨
• 豆粕1-9价差：271元/吨

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菜粕

核心观点

• 短线下跌：菜粕短期承压，昨日大幅下跌。

主要逻辑

• 菜粕现货库存压力缓解，但抗跌性弱于豆粕。
• 加拿大总理访华引发市场对中加贸易关系的担忧，打压看多情绪。
• 菜籽进口折算价格下降，对市场形成压力。
• 操作上建议关注中加贸易后续进展及澳籽进口政策，若谈判未果，可逢低看多。

数据参考

• 期货价格（主力日收盘）：2358元/吨
• 现货价格（全国均价）：2583.16元/吨
• 菜籽现货榨利（全国均价）：-450.938元/吨
• 菜粕01合约基差：-160元/吨
• 菜粕05合约基差：72元/吨
• 菜粕09合约基差：11元/吨
• 豆菜粕现货价差：660元/吨
• 豆菜粕期货价差：556元/吨
• 菜粕5-1价差：-56元/吨
• 菜粕9-5价差：65元/吨
• 菜粕1-9价差：171元/吨

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棕榈油

核心观点

• 短线震荡整理：棕榈油短期预计维持震荡整理，可关注低位企稳看多机会。

主要逻辑

• 受豆油、菜油利空拖累，棕榈油冲高回落。
• 减产季来临及印度斋月备货需求支撑阶段性看多机会。
• 马来西亚12月产量环比减少8.07%，出口量环比减少5.21%。
• 市场预期底部震荡运行。

数据参考

• 期货价格（主力日收盘）：8612元/吨
• 现货价格（全国均价）：8648元/吨
• 棕榈油商业库存：73.38万吨，环比减少0.03万吨
• 棕榈油5-1价差：12元/吨
• 棕榈油9-5价差：-124元/吨
• 棕榈油1-9价差：112元/吨
• 豆棕（华东）价差：-130元/吨
• 菜棕（江苏）价差：1360元/吨
• 豆菜油（一级）价差：1450元/吨

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棉花

核心观点

• 短线回调：棉花短期面临回调风险，操作上关注回调多单介入机会。

主要逻辑

• 印度关税减免窗口期结束，削弱美棉出口需求，但中美价差走扩带动中方签约提升。
• 国内新棉销售进度偏快，但纺企利润转差及内外棉高价差压制盘面。
• 需关注后续商业库存累库速度变化。

数据参考

• 期货价格（主力）：14740元/吨
• 美棉主连价格：64.85美分/磅
• CCIndex (3218B)：15992元/吨
• 全国棉花商业库存：528.88万吨，环比上升12万吨
• 新疆棉花商业库存：449.15万吨，环比上升7万吨
• 棉花5-9价差：-190元/吨
• 棉花05合约基差：1252元/吨
• 棉花09合约基差：609元/吨
• 棉花跨期价差（5-9）：-190元/吨
• 棉花跨期价差（3-5）：-480元/吨
• 棉花跨期价差（3-9）：-2050元/吨

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红枣

核心观点

• 短线反弹：红枣短期存在反弹机会，但整体仍维持偏空趋势。

主要逻辑

• 收购尾声，现货价格回落，但盘面空头走势放缓。
• 新作上市高峰与消费旺季到来，盘面波动增加。
• 高库存去化偏慢对价格反弹构成压力，建议维持偏空策略。

数据参考

• 期货价格（主力）：9075元/吨
• 现货价格（河北特级灰枣）：9.47元/千克
• 红枣库存：15300吨，环比减少349吨
• 红枣3-5价差：-145元/吨
• 红枣5-9价差：-165元/吨
• 红枣3-9价差：-2050元/吨
• 一级灰枣销售利润（河北）：0.97元/千克
• 36家样本企业库存：15649吨，环比减少249吨

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生猪

核心观点

• 短线反弹：生猪短期存在反弹可能，但整体仍偏弱。

主要逻辑

• 1月中上旬供需阶段性放缓，但2月出栏高峰预计后移。
• 二育入场缓解部分压力，但供应端仍具支撑。
• 需求端受备货行情回落影响，屠宰下降。
• 节后供强需弱，预计终值仍不容乐观。

数据参考

• 期货价格（主力）：11720元/吨
• 生猪出栏均价（全国）：12540元/吨
• 生猪出栏量（全国样本企业）：1233.09万头，环比增长45.09万头
• 生猪存栏量（全国样本企业）：3847.75万头，环比减少8.57万头
• 能繁母猪存栏量（全国）：3990万头
• 生猪3-5价差：-480元/吨
• 生猪3-9价差：-2050元/吨
• 生猪出栏均重：123.35kg，环比下降0.20kg
• 重点屠宰企业开工率：35.71%，环比下降0.11%
• 重点屠宰企业鲜销率：87.54%，环比下降0.59%

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风险提示

• 本报告对期货品种设置“★”关注等级（1-3级）。
• 红色（★）代表多头占优，绿色（★）代表空头占优。
• 颜色标注仅为当前市场多空力量的客观对比，不预示未来价格必然向该方向运行。
• 关注等级和颜色标注仅代表品种当前市场活跃度、波动特征或事件敏感性的客观观察维度。
• 不构成任何投资建议、收益承诺或未来表现的保证，投资者须独立判断并承担风险。