20250228-中辉期货-中辉农产品观点_8页_1mb

1. 豆粕

   • 关键因素： 巴西天气有利收割，阿根廷天气正常改善生长；贸易关系暂缓和；国内库存虽环增，但预估3月进口偏低支撑现货坚挺；美展望数据与预期一致，升水炒作有限；技术面显示短线高位震荡或调整风险。
   • 价格区间及分水岭： 短线多空分水岭在2865元，主力区间【2865, 2950】。

2. 菜粕

   • 关键因素： 国际加籽出口及内需强对国际价格造成支撑；国内市场库存环比下降，压力边际缓解；豆菜粕价差扩大提振替代需求；菜粕现货成交转好。但受豆粕及中加谈判结果影响，存在跟随调整风险。
   • 价格区间及分水岭： 短线多空分水岭在2535元，主力区间【2535, 2610】。

3. 棕榈油

   • 关键因素： 马棕库存或处低位，支撑短期多头情绪，同时斋月备货需求存在短期支持。中美暗示暂停关税利多。基本面略有转弱趋向，国内现货成交清淡，价差倒挂。短期内维持高位整理，关注库存及产量变动。
   • 价格区间： 关注9000元附近支撑，多头操作需谨慎。主力【9000， 9260】。

4. 棉花

   • 关键因素： USDA植棉意向面积扩大利空预期，加上出口数据下滑限制反弹；国内库存充裕，种植意愿低迷；CFTC持仓趋平衡。短期预期承压，但天气干旱预期升温产地。顶部参数施压区域明显。
   • 价格区间： 受13800-14000区间压制，维持弱势震荡。

5. 红枣

   • 关键因素： 红枣库存仍大，重压区内强格局。需求进入淡季，拿货积极性不高，供强需弱压制价格。期现价差倒挂且无亮点出现。关注远月合约在"大小年"底部机会，短期预计偏弱运行。

6. 生猪

   • 关键因素： 加工端缓慢回暖，但商品库存高企反限制反弹空间；天气转暖利仔猪出生，但供给端增量仍需较长时间。标肥价差维稳提供部分支撑。
   • 价格区间： 维持窄幅震荡，主力【12800， 13500】。

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